广发证券研究报告指出，行业信创市场空间显著大于党政信创，为兼具市场化竞争力与国产化属性的产业龙头提供可观的成长空间。据赛迪测算，信创八大重点基础行业（电信、金融、教育、医疗、电力、石油、交通、航空航天）的PC整机和服务器市场容量约10126亿元。目前信创核心环节国产化率仍偏低——CPU芯片仅1-2%、操作系统4-5%、数据库约4-9%，国产替代空间巨大。金融、电信已完成两期试点进入全面推广阶段，电力、石油、交通、航天、教育、医疗处于起步阶段，后续放量可期。
行业信创市场空间远超党政信创
从PC/服务器信创市场空间来看，行业信创的规模量级显著大于党政信创。根据赛迪测算，信创八大基础关键行业（电信、金融、教育、医疗、电力、石油、交通、航空航天）的PC整机和服务器市场容量约10126亿元，其中服务器市场空间8432亿元、PC市场空间1694亿元。
从覆盖范畴看，行业信创已从党政办公系统向核心基础行业全面延伸。相较于政府电子公文系统的标准化应用，行业办公与业务系统对产品的性能指标、运行稳定性提出了更为严苛的标准，且更依赖上下游适配与生态构建。行业信创的国产化替代范畴也更全面，由基础办公系统逐步向一般业务系统、核心业务系统升级。
各行业推进节奏存在差异。金融和电信是信创行业发展的第一梯队，已完成两期试点，范围由大型机构向中小型机构渗透，进入全面推广阶段。电信运营商以“信创实验室”为载体推进办公系统在国产技术环境中的迁移适配，积极开展一般业务系统乃至部分关键业务系统的测试。电力、石油、交通、航天、教育、医疗等行业落后于金融和电信，处于起步阶段，后续放量空间巨大。
核心环节国产化率仍低，替代空间广阔
从信创产业链各环节的国产化程度来看，核心底层产业链环节仍有较大提升空间。CPU芯片国产化率仅1-2%，对应替代空间约1835亿元；操作系统国产化率4-5%，替代空间约335亿元；数据库国产化率约4-9%，替代空间约299亿元；中间件国产化率约8%，替代空间约137亿元；存储国产化率约73%，替代空间约105亿元。
核心环节国产化率偏低的原因在于：基础软硬件技术壁垒较高，部分生产工艺存在“卡脖子”难题；生态建设与国外对手相比存在一定差距；很多核心国产软硬件虽已达到“可用”阶段，但离“好用”还存在一定差距。随着行业信创加速推进，在政策驱动以及国产软硬件性能持续提升的催化下，核心软硬件的国产化率有望持续提升。
以操作系统为例，目前国产PC和服务器操作系统整体国产化率仍处于低位。PC操作系统领域主要被麒麟软件和统信软件占据；服务器操作系统领域麒麟、统信、华为欧拉等多强竞争。随着华为鸿蒙OS生态的快速壮大和向PC端渗透，未来操作系统国产化率有望显著提升。
关键行业从业人员与IT需求测算
行业信创市场空间的底层驱动来自关键行业庞大的从业人员规模和IT基础设施需求。根据赛迪《2022-2023中国信创生态及信创PC市场发展研究报告》，八大基础关键行业从业人数合计约5700万人。
金融行业从业人数567万人，PC对应从业人数比例0.8，对应服务器比例0.4，PC数量454万台、服务器数量22万台，PC市场容量272亿元、服务器容量273亿元。电信行业从业人数97万人，PC对应比例0.8、服务器比例5.0，PC数量77万台、服务器数量7万台，PC市场容量46亿元、服务器容量387亿元。教育行业从业人数1837万人，PC市场容量882亿元、服务器容量1470亿元，是八行业中市场容量最大的领域。医疗行业从业人数429万人，PC市场容量206亿元、服务器容量343亿元。
八大关键行业合计PC数量约2823万台、服务器数量约169万台，PC+服务器市场总空间约10126亿元。这一市场空间将为信创产业链提供持续的需求支撑，具备国产化属性和市场化竞争力的产业龙头有望在这一轮浪潮中持续受益。
八大关键行业信创服务器和PC市场空间测算| 行业 | 从业人数（万人） | PC数量（万台） | 服务器数量（万台） | PC市场容量（亿元） | 服务器市场容量（亿元） |
|---|
| 金融 | 567 | 454 | 22 | 272 | 273 |
| 电信 | 97 | 77 | 7 | 46 | 387 |
| 电力 | 264 | 212 | 3 | 127 | 211 |
| 石油 | 185 | 148 | 2 | 89 | 148 |
| 交通 | 116 | 93 | 1 | 56 | 93 |
| 航空航天 | 33 | 26 | 1 | 16 | 26 |
| 教育 | 1837 | 1470 | 147 | 882 | 1470 |
| 医疗 | 429 | 343 | 34 | 206 | 343 |
| 合计 | ~5700 | 2823 | 169 | 1694 | 8432 |
投资逻辑与重点标的
行业信创市场空间的测算为投资提供了明确的方向指引。金融、电信等第一梯队行业已进入全面推广阶段，相关领域信创订单持续落地；电力、石油、交通、教育、医疗等行业处于起步阶段，后续需求放量可期。
建议关注兼具国产化属性和市场化竞争力的产业龙头。操作系统领域关注麒麟软件（中国软件）、统信软件（诚迈科技）、华为鸿蒙生态核心伙伴（软通动力、润和软件）；数据库领域关注达梦数据、人大金仓（太极股份）；CPU领域关注飞腾（中国长城）、海光信息、龙芯中科；办公软件领域关注金山办公。
