民生证券银行团队发布《业绩筑底，风险缓释，分红丰厚——上市银行2024&25Q1业绩综述》深度报告。报告指出，42家上市银行25Q1累计营收、归母净利润分别同比-1.7%、-1.2%，增速较24年分别-1.8pct、-3.5pct。净息差1.53%（较24H1下降3BP），降幅收窄。不良率1.23%（较24年末-1BP）持续走低，拨备覆盖率238%（较24年末-2pct）连续下滑。中收降幅收窄（-0.7%），其他非息收入增速转负（-3.2%）。2025年银行业将呈现“营收筑底、估值修复”特征，个体分化加剧。
板块整体——营收利润转负，净利息收入边际改善
42家上市银行25Q1累计营收同比-1.7%、拨备前利润同比-2.2%、归母净利润同比-1.2%，增速较24年分别-1.8pct、-1.5pct、-3.5pct。24年累计营收同比+0.1%、归母净利润同比+2.3%，25Q1均由正转负。
净利息收入方面，上市银行24年累计同比-2.1%（降幅较24Q1-3收窄1.1pct），25Q1同比-1.7%（降幅较24年收窄0.4pct），负增态势边际改善。净息差披露口径下24年1.53%，较24H1下降3BP，收窄幅度缩小。24H1到2024年生息资产收益率下降10BP，计息负债成本率下降8BP；贷款收益率下降13BP，存款成本率下降8BP，成本端控制有效。
资产质量——不良率持续走低，拨备水平下滑
25Q1末不良率1.23%，较24年末-1BP，连续四个季度走低。24年不良净生成率0.68%，较24H1下降1BP。不良贷款偏离度提升，24年末逾期90+/不良贷款为73.8%，较24H1末提升3.6pct。
前瞻性指标略有波动。24年末关注率、逾期率分别为1.71%、1.41%，较24H1分别-1BP、+1BP。拨备覆盖率25Q1末238%，较24年末-2pct，连续四个季度下滑。拨贷比24年末、25Q1末分别为2.98%、2.93%，分别较上季度末-6BP、-4BP。拨备水平持续下滑主要因处置不良消耗拨备资源，以及拨备反哺利润释放。
中收与其他非息——中收企稳，其他非息转负
中收方面，上市银行24年累计同比-9.4%（降幅较24Q1-3收窄1.4pct），25Q1同比-0.7%（降幅较24年收窄8.7pct）。从趋势看，中收增速开始企稳回升，25年有望转正。代销理财基金费率下行和银保渠道费率调整的影响逐步消化。
其他非息收入方面，上市银行24年累计同比+25.8%，25Q1同比-3.2%（增速较24年下降29.0pct）。其他非息收入贡献或存在一定波动，展望25年全年，其他非息收入对营收的支撑力度可能减弱。
分组表现——城农商行景气度高，国股行承压
25Q1国有大行/股份/城商/农商行累计营收同比增速分别为-1.5%、-3.9%、3.0%、0.2%，城农商行景气度更高；归母净利润增速分别为-2.1%、-2.1%、5.5%、4.8%，城农商行延续高增速。
净利息收入方面，25Q1除国有大行外增速均有好转，股份/城商/农商增速较24年+4.4pct、+5.9pct、+1.9pct。中收四组均有好转，国股行降幅边际缩小，城农商行增速由负转正。其他非息收入四组均有下滑，股份行降幅最大（-47.1pct）。
规模扩张方面，25Q1股份/城商/农商总资产增速边际向上（+0.6pct、+2.3pct、+1.0pct），国有大行边际下降（-0.3pct）。城商行规模扩张最为积极。
表1：上市银行核心业绩指标变化| 指标 | 2024年 | 25Q1 | 边际变化 |
|---|
| 累计营收同比 | +0.1% | -1.7% | -1.8pct |
| 归母净利润同比 | +2.3% | -1.2% | -3.5pct |
| 净利息收入同比 | -2.1% | -1.7% | +0.4pct |
| 净息差 | 1.53% | - | -3BP（vs24H1） |
| 不良率 | 1.24% | 1.23% | -1BP |
| 拨备覆盖率 | 240% | 238% | -2pct |
