中国新能源乘用车渗透率自2020年以来持续加速上扬，2024年10月单月已逼近50%关键关口。浦银国际基于供需双侧驱动逻辑判断，2025年渗透率将正式突破50%并达到53.7%。在报废更新与置换补贴政策发力、优质新车供给持续释放、消费者对新能源车接受度全面巩固的共同作用下，年度销量增量预计达344万辆，行业正从政策驱动全面转向市场驱动的新阶段。
渗透率加速上扬，年度增量持续扩张
2024年中国新能源乘用车渗透率呈现逐季攀升态势，一季度达34.9%，二季度升至43.2%，三季度进一步上扬至48.4%，10月单月达到49.8%的历史峰值，连续6个月刷新月度纪录。这一斜率持续陡峭化的走势验证了浦银国际对渗透率"加速上扬"的基本判断。进入2025年，行业预计将正式迈过50%的渗透率门槛，年度平均渗透率从2024年的45%提升至53.7%，意味着每卖出两辆乘用车即有一辆以上为新能源车，行业已跨越由量变到质变的关键节点。
年度增量维度更具说服力。2023年新能源乘用车年度增量为247万辆，2024年预计扩大至334万辆，2025年预测进一步增至344万辆。尽管同比增速因基数抬高从37%回落至28%，但绝对增量持续攀高反映市场需求基础极为扎实。增量主要来源集中在两个方面：一是A级车市场渗透率偏低（2024年1-10月为34%），较B级的51%和A0级的67%仍有显著差距，具备最大替换燃油车的潜在空间；二是插混（含增程）车型持续贡献高于纯电的增速，连续37个月增速领先，成为推动渗透率上行的核心动力。
插混驱动下沉市场，低线城市渗透提速
插电式混合动力（含增程）车型在2024年的表现远超纯电车型。1-10月纯电销量同比增速为12.7%，较2023年全年的24%大幅下行，而同期插混销量同比增速达86.3%，较2023年的83.4%继续上行。插混车型在新能源乘用车中的占比从2023年的约三成提升至2024年1-10月的41.8%，7月单月一度达到45.8%。增程式车型的占比从2022年的3.7%、2023年的7.5%，进一步增长至2024年1-10月的10.3%，理想、问界、零跑是重要的品类推动者。
插混车型在向低线城市渗透中扮演核心角色。农村居民价格敏感度较高，充电基础设施尚不完善，插混车型兼顾燃油补能的便利性与纯电驾驶的经济性，恰好契合下沉市场的过渡需求。按乘联会测算，小城和县乡市场的新能源车销量占比正以每年约8个百分点的速度上升。2024年新能源汽车下乡活动进一步下沉至县域并辐射周边乡镇，共计选取99款车型参与活动，配套的县域充换电设施补短板政策同步推进，下沉市场正成为插混车型持续放量的重要增长极。
政策托底与供给驱动双轮支撑
2024年中央及地方政策层面对新能源车的扶持力度显著加强。4月《汽车以旧换新补贴实施细则》落地，7月政策升级将报废旧车并购买新能源乘用车的补贴标准从1万元直接提升至2万元，燃油车补贴从7,000元提升至1.5万元，新能源车补贴金额比燃油车高出约3,000元，向新能源方向明确倾斜。截至2024年11月，全国31个省级地方政府全部出台了置换更新补贴政策，形成中央报废更新与地方置换更新相互衔接的完整政策链条。财政部下达64.4亿元财政贴息和奖补资金，地方政府配套47.58亿元，真金白银的财政投入有效缓解了消费者的观望情绪。
供应端同样提供了强劲支撑。2024年新发车型中小米SU7、问界M9、理想L6、小鹏P7+均展现爆款能力并带动细分市场扩容。比亚迪年初推出的荣耀版车型以"电比油低"的定价策略大幅抢夺燃油车份额。进入2025年，小米YU7、理想纯电车型、小鹏全新SUV、零跑B系列、蔚来乐道L60等重磅新车将陆续投放，优质供给持续增加将从供给侧创造新的需求增量，形成供给与需求的正向循环。
中国新能源乘用车销量及渗透率预测（2024-2025年）| 指标 | 2023年 | 2024年E | 2025年E |
|---|
| 新能源乘用车销量（万辆） | 900 | 1,234 | 1,578 |
| 同比增速 | 38% | 37% | 28% |
| 年度增量（万辆） | 247 | 334 | 344 |
| 渗透率 | 35.5% | 45.0% | 53.7% |
