生物航煤（SAF）是在生物柴油技术基础上开发的可持续航空燃料，与传统航煤相比全生命周期碳排放可减少50%以上。招商证券环保公用事业团队指出，航空减碳要求叠加政策支持，SAF正迎来需求爆发期。欧盟率先提出SAF强制掺混比例——2025年2%、2030年6%、2050年70%，日本、韩国、新加坡、印度等国也明确了强制掺混目标。预计2030年全球SAF市场需求超1800万吨，中国综合需求量超250万吨，市场规模达400-550亿美元。UCO取消出口退税进一步改善原料供给，国内SAF产业正处于爆发前夜。
航空减排压力倒逼SAF需求，欧盟强制掺混政策率先落地
航空业是交通领域高碳排放行业，减排难度大但目标积极。2016年ICAO通过CORSIA机制，航空业成为全球首个由国家监管转变为全球计划实施的行业。2020年确定2050年前实现国际航空业净零排放，中国2027年将强制加入CORSIA，减排压力骤升。根据IATA分析，到2050年65%的减排将通过使用SAF来实现，新技术和运营优化仅贡献约13%。政策是推动SAF应用的关键。欧盟2023年通过ReFuelEU法案，要求2025年1月1日起所有在欧盟机场供应的航空燃料中必须含至少2% SAF，2030年达6%，2050年达70%，成为全球首个提出SAF强制掺混比例且具有长期目标的主要经济体。英国要求2030年实现10% SAF交付，日本目标2030年SAF占航空燃料10%，韩国2027年起强制使用约1% SAF，新加坡2026年起要求1% SAF目标、2030年提高到3-5%。全球政策共振下SAF需求即将爆发。
2030年全球需求超1800万吨，中国综合需求量超250万吨
全球SAF消费量从2019年不足2万吨增长至2023年超50万吨，IATA预测2024年将达150万吨（渗透率0.53%）。按照2050年净零排放目标，2025年及2030年SAF需求将达630万吨和1835万吨，2025-2030年CAGR约23.8%；2050年需求量将达3.5亿吨。SAF价格预计随市场成熟稳定在1500-2500美元/吨，全球SAF市场预期规模2030年达400-550亿美元。聚焦中国市场，2023年航空燃料消费量3469万吨，预计2024年达3820万吨。IATA预测中国将成为全球最大航空客运市场，按年均增速5%计算，2030年航空燃料需求量约4900万吨。按IATA设定的5.2% SAF使用比例估算，2030年中国国内SAF需求量将达254万吨/年。出口方面，在欧盟产能利用率60%基准情形下，2030年欧盟对中国的SAF进口需求约46.9万吨，中国综合需求量达300.7万吨。中国2030年SAF市场规模预期38.1-75.2亿美元。
中国SAF产能加速释放，UCO取消退税改善盈利
中国SAF已运营产能约45万吨，镇海炼化10万吨、君恒生物20万吨、海新能科5万吨、易高环保10万吨；通过适航认证产能35万吨。在建/拟建产能超500万吨，嘉澳环保50万吨（2024年11月投料量产）、鹏鹞环保10万吨（2024年9月产出SAF）、东华能源100万吨、君恒生物60万吨（2026年初投产）、四川金尚40万吨等。全球SAF产量预计2030年达2300万吨。中国SAF原料潜在可利用量43390万吨/年，废弃油脂是目前最成熟原料（可产约136万吨SAF），农林废弃物发展潜力巨大。11月15日财政部取消UCO出口退税（原税率13%），若UCO价格从6800元/吨降至5916元/吨，SAF单吨盈利有望增加2210元/吨，对相关企业利润增厚效果显著。
表：全球及中国SAF核心数据预测| 指标 | 2025年 | 2030年 |
|---|
| 全球SAF需求量 | 630万吨 | 1835万吨 |
| 全球SAF市场规模 | 140亿美元 | 400-550亿美元 |
| 中国国内SAF需求量 | — | 254万吨 |
| 中国SAF综合需求量（基准） | — | 300.7万吨 |
| 中国SAF市场规模 | — | 38.1-75.2亿美元 |
