2025年全国原煤产量48.5亿吨同比增长1.4%，但行业利润总额3520亿元同比暴跌41.8%——“量增利减”的剪刀差背后，是煤炭行业正在经历的深刻结构性重塑。当“反内卷”政策将超产这一调节市场供需的重要变量锁死，当中东地缘冲突引爆国际能源价格传导至国内市场，当“十五五”规划明确推动煤炭消费达峰，煤炭行业的底层逻辑正在被重新定义。中智咨询这份报告从2025年回顾、2026年供需研判、五大关键词到央国企启示，系统呈现了煤炭行业从“总量宽松”转向“刚性平衡”的转折路径。
2025年煤炭行业回顾——“量增利减”下的深刻调整
2025年全国原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%。转折点出现在三季度——7月国家能源局108号文落地，明确对超能力生产“一律责令停产整改”，开启行业“反内卷”调控。下半年各月原煤产量均呈现同比负增长。晋陕蒙新产量占比约全国82%，煤炭调出量占全国跨省区外调量95%以上，呈现“西增东减”格局。超亿吨企业达7家，合计产量21.2亿吨，占总产量43.9%。
进口方面，2025年煤炭进口4.9亿吨，同比下降9.6%，但仍处于历史第二高位。印尼煤减量最大，俄煤、澳煤均下滑，蒙古炼焦煤成为唯一增量来源。价格中枢显著下移，CCTD5500指数全年平均696.88元/吨，同比下降18.49%。全年煤炭开采和洗选业利润总额3520亿元，同比下降41.8%，固定资产投资额累计同比增长7.0%。
2026年供需格局——三重逻辑重塑
供给端呈现“国内强约束+海外高成本”双重收缩。“反内卷”政策进入深水区，2026年1-2月全国原煤产量同比下降0.3%。2021-2022年保供期间核增的约4.7亿吨产能面临环评手续集中处理。非主产区产能退出即将重启，类比2017-2020年非晋陕蒙新省份年均退出约5000万吨，2026-2030年有望累计退出2.5亿吨产能。进口方面，2026年1月印尼煤炭产量同比降幅近30%，进口煤性价比显著削弱，价格全面倒挂。
需求端呈现“火电企稳+化工接棒”结构性特征。新能源对煤电的挤出效应阶段性减弱，算力设备、新能源及城乡用电正成为新增用电主力。化工用煤成为煤炭消费“第二增长极”，《规划》明确“加强煤制油气产能和技术储备”。当布伦特原油价格高于50美元/桶时，煤制烯烃开始具备成本优势；达80美元/桶以上时，煤化工经济性进入显著增强的强盈利区间。
价格中枢上移，价格形成逻辑从“国内供需”转向“内外联动”。中东地缘冲突通过油气替代效应迅速传导至国际煤炭市场。秦皇岛港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行，《规划》明确“完善煤炭价格区间调控政策”，中长期价格有望企稳。
2026年五大关键词
安全筑基：全球能源形势下的压舱石保障。《规划》明确“完善煤炭储备体系”，透明地质、智能监测、灾害精准预警技术加速普及。
供给优化：产能达峰与存量盘活并举。超产被锁死，非主产区落后产能退出加速，行业从“增量竞争”转向“存量优化”。
绿色低碳：全生命周期碳管理。从“能耗双控”转向“碳排放总量和强度双控制”，CCUS百万吨级规模化项目稳步推进。
智慧矿山：AI深度赋能。在运无人驾驶矿卡突破4000台，5G+工业互联网、数字孪生矿山、AI调度优化逐步普及。
产业协同：煤电化一体。构建“四位一体”产业生态，煤炭企业向综合能源服务商迈进。
