AI算力的爆发正在重塑数据中心供电体系的每一个环节。国盛证券研报显示，2024年高阶AI服务器出货54.3万台（+172%），机柜功率密度将从2024年的130-250kw跃升至2026-2027年的250-900kw。GB200 NVL72采用1:1冗余电源架构，单柜48个PSU，2025年电源市场规模预计165亿元。台达以超50%市占率垄断AC/DC电源市场，麦格米特成为大陆首家进入英伟达GB200供应链的厂商。备用电源端，全球数据中心IT电力需求2026年将达96GW（CAGR25%），柴油发电机2025年市场555亿元，HVDC+BBU配电架构升级趋势明确。AI正从“芯片算力”向“供电体系”全面传导。
AI服务器电源——机柜功率密度跃升驱动量价齐升
英伟达GPU功耗持续攀升，A100功耗400W，B200首次达到1000W，GB200超级芯片最高达2700W。机柜峰值功耗将由2024-2025年的130-250kw跃升至2026-2027年的250-900kw，再到2028-2029+年的900-1000+kw。机柜功率密度提升推动服务器电源量价齐升——安森美数据显示2024年平均每机柜40kw/2500美元，2025年预计120kw/9500美元，2026年之后200-300kw，单机柜价值量持续增长。
GB200 NVL72采用8个power shelf共48个5.5kw PSU（1:1冗余），侧柜另有2个power shelf，电源用量大幅提升。在5.5kw PSU单瓦价格2.5元、2025年GB200 NVL72等效出货量2.5万柜假设下，电源市场规模达165亿元。后续GB300/Rubin有望采用10kw PSU，功率密度提升叠加冗余趋势，AI电源市场空间持续扩大。
竞争格局——台达垄断超50%，麦格米特大陆突围
台达为AI服务器AC/DC电源龙头，市占率超50%，是全球唯一能提供从2万伏特高压电到0.8伏特芯片端用电完整解决方案的企业。24Q3电源及零组件利润率22.4%（同比+7pcts），随着英伟达AI服务器持续迭代，电源业务结构持续优化。
光宝为英伟达重要供应商，33KW Power Shelf电源24Q4陆续出货、预计25Q1放量，公司看好2025年相关业务高成长。麦格米特2024年10月推出适用于NVIDIA MGX平台的6×5.5kw电源系统（效率97.5%），成为英伟达指定40余家数据中心部件提供商之一，大陆厂商首次进入英伟达GB200电源供应链。台达、光宝、Flex、麦格米特四家构成当前AI服务器电源核心供应商格局，大陆厂商正逐步突破国际垄断。
备用电源——柴发2025年555亿市场，供不应求
柴油发电机组功率可达IT总负荷2倍。全球数据中心关键IT电力需求预计从2023年49GW激增至2026年96GW（CAGR25%），新增47GW主要为AI需求。2024-2026年柴发合计市场规模预计1692亿元，按年均25%增速，2025年约555亿元。AIDC规模发展至超大园区级别，柴发容量和开机数量进一步增加，短期数据中心用柴发供不应求，行业有望量价齐升。
数据中心柴发以康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱等进口品牌为主导，国产品牌玉柴、潍柴和磐谷等在数据中心已有应用案例。进口品牌与国产品牌差异主要在发动机部分，成套配置和技术差别不大。科泰电源借助与ROLLS-ROYCE SOLUTIONS合资工厂推进MTU原装机组订单。
配电架构演进——HVDC+BBU引领下一代高压高效平台
配电架构正向高压高效方向演进。传统UPS架构效率约93.6%，机架内BBU架构效率约96.5%。巴拿马电源将整体系统效率提升至97.5%，台达销售数据中心巴拿马电源在线运行超500套。微软MtDiablo采用分解式电源机架，AI加速器最多可增加35%。谷歌认为800V高压直流架构在未来高功率AI数据中心具备高效优势，2024年OCP全球峰会发表《适用于AI/ML的±400V直流机架》演讲。
BBU有望标配化进一步打开市场空间。BBU与PSU为1:1关系，ORv3中PSU和BBU均为6个3.3kw，ORv3 HPR中均为6个5.5kw。AI服务器高功率需求促使BBU瓦数大幅提升——台股AES-KY BBU收入2020-2023年从9.5亿新台币增至39亿新台币，松下25财年收入约100亿日元（较23财年翻倍）。BBU跟随PSU需求共同成长，价值量随功率密度提升而增长，推动电源市场规模持续扩大。
