开源证券研究所发布的银行资产负债管理深度报告指出，2024年银行“以量补价”策略难持续，总资产增速由10.8%降至7.2%。净息差降至1.53%，手工补息整改影响约20万亿元存款，非银存款限息影响约5.5万亿货基存款和7.2万亿理财存款。2025年银行资负管理十大展望涵盖信贷、存款、息差、配债、资本等方向，精细化与前瞻性成为考验。净息差预计继续收窄10-15BP，存款重定价支撑成本下降12-18BP。
2024年资产端：扩表放缓、结构优化、流转加强
2024年末商业银行总资产规模约373万亿元，同比增长7.2%，增速较年初下滑3.6个百分点。股份行资产增速仅4.5%表现最低，大行和城商行保持较强扩张。部分银行阶段性缩表，2024Q2工行、农行、交行总资产单季环比分别下降1.0%、0.4%、0.4%，主要为压降同业资产。
上市银行金融投资占总资产比重普遍提升。2024Q3末金融投资规模87.7万亿元，占比29.4%，较2023年同期提高0.9个百分点。前三季度金融投资增量6.79万亿元，占总资产增量38.6%。同业资产占比由5.6%降至5.3%，现金及存放央行由6.8%降至6.4%。贷款方面，2024年信贷节奏更平滑，防资金空转背景下银行压降低效益贷款，低价供给贷款行为减少。
2024年负债端：管控高息存款之年，存款脱媒与主动管理并存
2024年银行存款竞争压力突出。手工补息整改影响约20万亿元银行存款，取消补息后对公活期存款成本率明显下降，2024H1上市银行对公活期存款成本率较2023年下降9BP。非银存款纳入自律管理，货基持有银行存款约5.5万亿元（活期约1.7万亿），理财持有约7.2万亿元（活期约3万亿），12月大行非银存款同比少增3.35万亿元。
存款增长承压原因包括贷款派生不足、监管打击“手工补息”、存款挂牌利率大幅下调造成“存款脱媒”、“防资金空转”下资产负债表“挤水分”。2024年1月个人存款开门红力度不及往年。部分银行主动调整负债结构，压降高息存款、灵活使用市场化资金，如江苏银行2024H1存款增速下降2.3pct同时存款成本率下降15BP。
定价与风险指标：净息差降至1.53%，资本压力减轻
2024H1上市银行净息差降至1.53%。资产端贷款定价基准由LPR切换为OMO，政策利率传导效率有望改善。2024年12月新发企业贷款利率约3.43%，按揭贷款利率约3.11%阶段性企稳。负债端目前仅同业定期、国库招标等少数品类未设置自律上限，存款成本在2024H1出现明显改善。
上市银行资本充足压力在2024年有所减轻，RWA增速显著低于总资产增速。部分银行可能因已减值贷款纳入不良及金融投资拨备补提带来资本缺口。流动性覆盖率LCR与净稳定资金比例NSFR整体稳定，但期限错配拉大后部分银行利率风险指标承压。
2025年十大展望：精细化与前瞻性的考验
展望一，信贷全年增速或有放缓，节奏适当靠前，开门红力度不低。展望二，存款形势或好于2024年，银行将更关注成本管控。展望三，RAROC作为指挥棒，继续灵活拓展收入来源，非息收入贡献可能进一步提高。展望四，同业资产继续收缩，NCD供给力度或偏强。展望五，净息差预计较2024年继续收窄10-15BP，存款成本或有明显改善（重定价支撑12-18BP）。展望六，债券配置盘节奏靠前，继续扩大FVOCI，品种上适度增加信用类。展望七，流动性考验司库运营效率，快速消化存量高成本负债。展望八，资本阶段性压力减轻，大行注资后不紧缺，中小行仍会市场化发行资本债。展望九，汇率压力大时央行或指导融出资金价格及开展货币掉期。展望十，理财收益趋降、规模缓增，关注存款到期及信托整改进度。
| 影响因素 | 国有行 | 股份行 | 城商行 | 农商行 | 上市银行 |
|---|
| 存量按揭利率下调 | -6.2 | -4.6 | -2.8 | -2.8 | -5.5 |
| 2024年LPR重定价 | -11.2 | -9.1 | -8.3 | -10.0 | -10.5 |
| 2025年LPR下降40BP | -1.7 | -1.5 | -1.6 | -2.1 | -1.6 |
| 城投化债 | -1.2 | -1.3 | -2.9 | -2.4 | -1.4 |
| 同业存款限息 | +0.9 | +1.2 | +0.4 | 0.0 | +0.9 |
| 2024年存款利率下调 | +8.7 | +8.0 | +8.0 | +10.5 | +8.5 |
| 2025年存款利率下调50BP | +1.2 | +1.0 | +1.3 | +1.6 | +1.2 |
| 降准50BP | +0.6 | +0.7 | +0.7 | +0.8 | +0.6 |
| 合计 | -8.9 | -5.7 | -5.3 | -4.3 | -7.8 |
