2025年全球企业破产增速已从2024年的14.7%降至7.1%，出现破产下降的市场数量达到17个——这是近四年来下降市场占比最高的一年。邓白氏报告揭示了全球企业破产趋势正在经历“从集中爆发到高位趋稳”的结构性转折：能源价格回落、通胀趋缓、货币政策转向共同推动了破产增速的减半。但区域分化依然剧烈：西欧和中欧增速放缓但水平仍高，拉丁美洲反弹32.6%，东欧和中亚内部冰火两重天——土耳其与乌克兰大幅上升，俄罗斯与哈萨克斯坦显著下降。
全球整体趋势——从集中爆发到高位趋稳
破产增幅从14.7%降至7.1%，62.75万家企业退出市场
2025年，全球企业破产总量同比增长7.1%，达到62.75万个，增幅较2024年的14.7%明显放缓。这一数据表明，疫情后企业破产的“集中释放阶段”正在逐步过渡到“高位趋稳但分化加剧”的新阶段。有17个市场的企业破产数量出现下降，为近四年来下降市场占比最高的一年。同时，出现破产数量增长的经济体占比从69%下降至62%。
三大驱动因素：能源价格、通胀回落与货币政策转向
2025年破产增速回落的核心驱动力来自宏观环境的系统性改善。布伦特原油基准价格平均约每桶69美元，较上一年的约81美元明显回落，有效缓解了制造业、物流等行业的运营成本。全球食品价格指数下降6%，为消费相关行业带来了利润复苏。货币政策方面，美联储累计降息75个基点，欧洲央行累计降息100个基点，金融条件的改善增强了市场流动性，缓解了企业信贷负担。
过去五年CAGR 9.3%，23个市场仍高于疫情前
尽管2025年增速放缓，但过去五年中全球企业破产数量以9.3%的年均复合增速持续上升。在45个监测市场中，有23个经济体的企业破产水平仍高于疫情前。法国、瑞士、瑞典、澳大利亚、新加坡及阿根廷的企业破产数量均达到历史高位，显示出疫情后支持政策退出、运营成本上升以及结构性调整的长期影响仍在持续。
区域趋势分化
西欧和中欧：15国上升，增速从11.9%降至5.4%
2025年西欧和中欧企业破产总量达到193,987个，同比增长5.4%，较2024年的11.9%和2023年的16.1%明显放缓。区域内20个经济体中15个国家破产上升，较2024年（16个）有所回落。法国（+2.8%）达69,912起历史新高，希腊（+48.8%）和瑞士（+40.5%）增长显著，荷兰（-15.1%）和塞尔维亚（-15.0%）明显下降。
拉丁美洲：反弹32.6%，阿根廷暴增64.6%
拉丁美洲地区结束了2021至2024年疫情后连续下降的趋势，2025年破产数量同比激增32.6%。阿根廷增长64.6%，巴西位列区域第二，而哥伦比亚骤降71.4%（受第2437号法律推动）。农业、建筑与房地产、零售与消费品等行业为当前高风险领域。
东欧和中亚：同比下降4.8%，内部分化剧烈
东欧和中亚地区企业破产数量同比下降4.8%，由2024年的18,641起降至17,750起。白俄罗斯（-35.4%）、哈萨克斯坦（-31.5%）显著下降，土耳其（+28.7%）和乌克兰（+17.5%）大幅上升。乌克兰过去五年CAGR达82.5%，为全球最高。
2026年趋势展望
破产水平可能再次小幅上行
展望2026年，全球企业破产水平可能再次小幅上行。贸易政策不确定性虽较2025年4月高点有所回落，但整体影响仍显著高于疫情前。地缘政治紧张局势的升级可能扰乱贸易通道、加剧大宗商品市场波动。同时，部分企业已在2025年以较高利率完成再融资，即使货币环境改善，影响向企业端的传导仍将缓慢。
