2025年6月，SNEC光伏大会暨展览会在上海国家会展中心落下帷幕。尽管光伏产业正经历周期性低谷，本届展会仍有超50万人次观众、3600多家企业参展，展览面积达38万+平方米，创历史新高。储能、逆变器、光伏电池组件展馆人气火爆，BC与TOPcon技术路线的竞争进入白热化阶段。隆基以27.81%的HBC电池效率刷新世界纪录，爱旭ABC组件斩获超2GW订单、双面率突破80%，BC阵营快速扩大。兴业证券发布SNEC2025展会亮点汇报，本文基于报告核心数据，系统解析光伏技术路线之争、订单趋势与储能需求爆发三大看点。
展会概况——人气分化折射行业热点变迁
2025年SNEC展会展览面积从2007年第一届的1.5万平方米发展至38万+平方米，来自全球100多个国家和地区共3600多家企业参展，国际展商比例占30%，预计超50万人次观众参展。光伏产业虽处困难时期，但展会人气依旧，凸显SNEC在全球能源转型中的风向标地位。
不同展馆人气差别显著：储能、逆变器、光伏电池组件展馆人气火爆，而设备、支架展馆相对冷清。这一分化与当前产业热点高度吻合——电池新技术迭代加速、工商储需求爆发是2025年最受关注的两大方向。
从参会人员结构看，以印度客户为主的海外客户数量较多，预计下半年海外订单占比将提升。根据Infolink数据，2025年6月组件排产约53GW，环比降约10%，并未出现市场担心的断崖式下滑。主要原因是此前分布式订单火爆，将部分海外订单和地面订单推迟至6-7月生产，产生了订单置换效应。
BC阵营扩大——从"小众高端"向"主流普惠"演进
BC电池技术是本届SNEC最受关注的焦点。BC电池从SunPower的实验室突破到隆基、爱旭的产业化冲锋，目前正从"小众高端"向"主流普惠"演进。除龙头企业隆基、爱旭外，通威、钧达、晶澳、中环、天合等多家企业均展出BC技术产品，BC市占率呈加速提升趋势。
根据《背接触（BC）电池技术发展白皮书》，从2025年起BC市占率将持续提升，预计到2030年BC电池市占率有望达到62%。BC阵营的企业数量快速扩大，反映行业对BC技术路线前景的广泛认可。
隆基在展会期间发布HBC组件产品，通过ISH认证转换效率达27.81%，创造全新世界纪录。HBC组件首次依托2382mm×1134mm黄金尺寸实现功率700W+，量产组件效率逼近26%，全面引领光伏组件效率迈入"25%+时代"。HBC技术路线为P区HJT+N区TOPcon+BC结构——P区采用低温HJT技术，表面负荷电流比传统TOPcon低10倍；N区采用隆基专利技术，性能比传统TOPcon好1倍，整体叠加BC结构打造出最优晶硅电池结构。
爱旭订单丰收——BC组件商业化加速
爱旭ABC组件在SNEC期间斩获多个大单，标志着BC组件从技术验证走向大规模商业化。6月11日，爱旭与大唐集团等签下共600MW订单，体现出地面电站客户对ABC组件的认可。6月12日，爱旭与全球高价值客户新签1.6GW分布式订单合作，海外斩获1.068GW订单，国内斩获580MW订单。BC组件迎来订单丰收期，仅SNEC期间累计订单已超2.2GW。
BC技术双面率一直被视为短板。爱旭在本次展会推出"北极星组件"，通过栅线优化、PN间距优化、Poly层优化，将双面率提升至80%±5%。双面率突破使BC组件在地面电站等双面应用场景中具备更强竞争力，拓宽了BC技术的应用边界。
浆料降本是BC产业化的核心方向。银浆价格已占电池非硅成本50%以上，BC电池栅线全部位于背面，可放宽栅线宽度限制，天然更适配铜浆路线。头部企业预计26Q1全面实现铜浆料量产，铜浆替代银浆将大幅降低BC电池成本。晶澳展出"晶弦"组件，采用细栅互联技术，仅由导电种子层和导电丝组成，组件功率提升>10W，是BC技术普及的重要迭代创新。
表1：SNEC2025光伏技术核心突破一览| 技术路线 | 代表企业 | 核心突破 | 关键数据 |
|---|
| HBC电池 | 隆基绿能 | ISH认证效率27.81%创世界纪录 | 组件700W+，量产效率逼近26% |
| ABC组件 | 爱旭股份 | 双面率突破80%，签2.2GW订单 | 北极星组件双面率80%±5% |
| TOPcon3.0 | 晶科能源 | 效率26.7%-27% | 组件670W，效率24.8% |
| 钙钛矿叠层 | 隆基/晶科/天合 | 效率34.6%/34.22%/27.1% | 天合841W工业标准组件 |
投资建议与风险提示
兴业证券认为BC和TOPcon技术竞争进入白热化阶段，行业技术进步持续推进，逐步积累以形成代际差距。投资建议：（1）逆变器及储能环节受益于海外去库+需求回暖+工商储放量，推荐德业股份，建议关注艾罗能源、锦浪科技、固德威、派能科技；（2）行业技术进步受益方向推荐福斯特、博迁新材、聚和材料、高测股份、美畅股份、爱旭股份、隆基绿能、晶科能源、钧达股份；（3）供给侧改革预期方向推荐通威股份、建议关注大全能源、协鑫科技。风险提示：宏观经济波动、行业政策变化、下游需求不及预期、海外政策变动。
