2024年风电招标数据已为2025年的装机大年写下注脚。前三季度国内风电整机公开招标119.10GW，同比增长93%，超过2023年全年水平。中银证券研究报告指出，在"千乡万村驭风行动"与消纳红线放宽至90%的政策组合下，2025年国内风电装机有望突破105GW，整机与零部件环节在需求拉动与价格企稳的双重作用下迎来盈利修复窗口。
招标指引2025年装机高增长，投标均价企稳释放盈利修复信号
2024年1-10月国内风电新增并网48.62GW，同比增长30.31%，整体增速较快。若维持当前态势，2024全年新增装机量有望接近90GW。更关键的前瞻指标在于招标数据——2024年前三季度国内风电整机公开招标规模已达119.10GW，同比增长93%，超过去年全年水平。大规模招标为2025年的装机需求奠定了充足的订单基础。与此同时，2024年以来整机月度公开投标均价呈现企稳态势，不再延续此前持续下行的趋势。伴随大型化等技术迭代带来的成本下降，风机盈利能力有望迎来回升。竞争格局方面，2024年1-10月仅统计到12家整机厂商有订单中标，行业CR5达72%，头部格局逐步明晰，行业集中度有望持续提升。
表1：2024-2025年国内风电新增装机量预测| 指标 | 2024E | 2025E | 同比增速 |
|---|
| 总新增装机（GW） | 88 | 105 | 19.32% |
| 其中：陆风（GW） | 80 | 93 | 16.25% |
| 其中：海风（GW） | 8 | 12 | 50.00% |
"千乡万村驭风行动"打开2000GW远期空间
2024年4月，国家发改委、国家能源局、农业农村部联合发布《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》，提出"十四五"期间在具备条件的县（市、区、旗）农村地区建成一批就地就近开发利用的风电项目，原则上每个行政村不超过20MW。截至2022年我国行政村数量约47.79万个，假设每村安装1台单机容量5MW风机，对应远期潜在市场空间可超2000GW。尽管短期体量有限，但该政策释放了分散式风电加速发展的明确信号。更重要的是，5月28日国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，提出部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%。消纳指标放宽为新增装机腾挪了空间，消除了此前市场对消纳红线收紧的担忧。
海风招标放量，2025年有望迎来装机高峰
海风是2025年装机高增长的另一重要引擎。"十四五"期间各省已出台海风装机规划合计达63.8GW，而2021-2023年国内新增海风装机仅约28GW，仍有约36GW的缺口。为争取较好达成目标，2024年海风招标已显著放量——前三季度已招标海风风机或EPC项目规模约8.12GW，接近2023年全年的8.89GW。招标项目涵盖华润电力苍南1二期、半岛北L场址、江苏国信大丰850MW、中广核阳江帆石二1000MW等大型项目。展望2025年，伴随2024年招标项目陆续进入交付阶段，叠加各省"十四五"收官年的装机冲刺，预计2025年海风装机有望达12GW，同比增长50%。
海外市场接棒，打开远期增长天花板
海外风电市场正进入加速增长通道。欧盟委员会发布的《欧洲风电行动计划》要求2030年风电装机达到500GW以上。美国《通胀削减法案》恢复海上风电30%税收抵免政策，越南、日本、印度等亚太国家亦提出积极规划。根据GWEC预测，到2033年全球除中国市场外新增海风装机将达46.20GW，对应2023-2033年CAGR约26.17%。欧洲海风装机预计自2025年起进入快速增长阶段，2025-2030年年新增装机有望从6.7GW提升至31.4GW。海外海风的快速放量为中国风电整机及零部件出海打开了广阔市场空间，出海逻辑正从"主题概念"向"业绩贡献"转化。
