2025年地方财政预算已陆续公布，透露出对全年财政收支的预期。申万宏源地方财政报告显示，地方上调2025年一般财政收入目标至3%，主因税收修复；非税收入增速或明显放缓。政府性基金收入预期同比增长1.6%，但支出预算大幅下调-6.5%，主因专项债额度尚未完全下达。本文基于报告数据，前瞻2025年地方财政收支走势。
2025年一般财政收入目标3%，较2024年提升1.3个百分点
根据地方2025年预算报告，地方一般财政收入增速预期3%，高于2024年的1.7%，上调1.3个百分点。22个省市区中14个上调了一般公共预算收入增速，加权平均上调1.2%。支出增速预期仅2.4%，低于2024年的3.2%。
申万宏源指出，地方上调一般财政收入目标主要基于对税收收入修复的预期。支出增速偏低或指向后续支出加码主要依赖地方一般债融资及中央转移支付。在地方财政收入修复、中央财政持续支持的双重作用下，2025年全国财政支出力度有望保持积极。
税收收入有望恢复至18万亿元，非税收入增速明显回落
从收入分项看，地方税收收入明显上调，而非税收入增速回落。已公布2025年财政预算的22个省市区中，税收收入目标增速加权平均上调5.5个百分点，非税收入目标增速加权平均下调11.6个百分点。
21个已公布税收收入预测的省份中，加权平均税收收入同比增长3.9%。4省预测增长超7%（青海13.8%、新疆8.0%、湖北7.8%、甘肃7.7%），5省在4%-7%之间，12省在1%-4%之间。申万宏源判断，参考21个省份数据，全国税收收入有望恢复到2023年税收收入水平（约18万亿元）。非税收入增速将从前值12.5%明显回落，财政收入结构改善可期。
政府性基金支出预算-6.5%，不代表全年实际支出走弱
2025年地方政府性基金收入预算同比增长1.6%，支出预算同比-6.5%。24个省市区上调2025年政府性基金收入增速预期；22个省市下调支出预期增速。贵州、河南、湖北下调最多，支出增速分别为-66%、-53.4%、-44.6%。
申万宏源指出，年初支出预算增速大幅下调，主因新增专项债额度和超长期特别国债尚未完全下达，各地2025年政府性基金支出预期增速目标尚不包括全年专项债和特别国债支持。2025年新增地方政府专项债券4.4万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，合计新增政府债务总规模11.86万亿元。随着资金陆续到位，全年政府性基金支出增速有望明显高于年初预算目标。
财政政策持续用力，支出节奏“能早则早”
2025年政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。合计新增政府债务总规模11.86万亿元，较去年增加2.96万亿元。
在收入端修复、融资端加量的共同作用下，2025年财政支出有望保持较强力度。政府工作报告强调“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚”，政策节奏明显前置。申万宏源判断，随着专项债和超长期特别国债额度逐步下达，2025年政府性基金支出增速将在年中逐步回升，全年财政支出对经济的支撑作用有望持续增强。
2025年地方财政收支预算目标对比| 指标 | 2024年实际 | 2025年预算 | 变化 |
|---|
| 一般财政收入增速 | 1.7% | 3.0% | +1.3pct |
| 一般财政支出增速 | 3.2% | 2.4% | -0.8pct |
| 税收收入增速 | -2.0% | +3.9%（加权平均） | +5.5pct（目标调整） |
| 非税收入增速 | +12.5% | 明显回落 | -11.6pct（目标调整） |
| 政府性基金收入增速 | -13.5% | +1.6% | +15.1pct |
| 政府性基金支出增速 | +0.4% | -6.5%（预算） | -6.9pct |
