“5326”——车长5米、轴距3米、车宽2米、六座及以上的SUV，正在成为中国乘用车市场增长最快的细分赛道之一。2024年该市场规模达51.1万辆，同比增长34.2%，自主品牌份额从2020年的29.1%飙升至80.1%，PHEV渗透率已达78.2%。问界M9六座版以14万辆的销量领跑，理想L9/L8合计贡献超16万辆。广发证券最新发布的乘用车“5326”SUV专题报告指出，2025年中国品牌将凭借串并联、增程、纯电三大技术阵营集中冲击传统豪华品牌核心腹地，市场格局将进一步重塑。本文基于报告核心数据，系统解析“5326”SUV市场的需求特征、竞争格局与投资逻辑。
“5326”SUV市场——增速最快的乘用车细分赛道
“5326”SUV是指车长约5米、轴距约3米、车宽约2米、六座及以上（含七座）的中大型SUV。2020年以来，该细分市场呈现快速扩容趋势。2024年乘用车“5326”SUV车型销量规模（含进口）为51.1万辆，同比增长34.2%，增速远超乘用车行业整体水平。
从行业渗透率看，2024年“5326”SUV占乘用车行业销量比例已提升至2.2%，较2020年提升约1.5个百分点。六座+中大型SUV凭借宽敞空间、家庭适用性等优势，在消费升级和家庭出行需求驱动下持续获得市场青睐。
分动力类型看，PHEV已成为“5326”SUV市场的绝对主导动力形式。2024年PHEV“5326”SUV销量达40.0万辆，渗透率78.2%，同比提升11.2个百分点；而纯电“5326”SUV销量仅1.0万辆，渗透率1.9%，同比下降2.2个百分点。插混技术在中大型SUV领域的适配性优势（无里程焦虑、兼顾燃油经济性）得到充分验证。
从车型表现看，2024年自主品牌头部车型集中度极高。问界M9六座版以14.0万辆位居第一，理想L9 8.6万辆、理想L8 7.9万辆、魏牌蓝山4.9万辆、问界M7六座版4.6万辆。前五款车型合计占据自主“5326”SUV市场超80%的份额。合资品牌方面，沃尔沃XC90、奥迪Q7、奔驰GLS、探险者六座版、宝马X7销量分别为1.7、1.5、1.4、0.8、0.7万辆，同比均出现下滑。
自主品牌对合资的全面替代——四年份额从29%到80%
“5326”SUV市场最显著的结构性变化是自主品牌对合资品牌的全面替代。2020年自主品牌在该市场的份额仅为29.1%，合资品牌（含进口豪华品牌）占据70.9%的绝对主导地位。到2024年，自主品牌份额已飙升至80.1%，四年提升51个百分点。
这一替代进程由多个因素共同驱动：一是自主品牌在插混技术上的先发优势——比亚迪DM-i、长城Hi4、吉利雷神等混动系统在燃油经济性和动力性能上实现对传统燃油动力的超越；二是理想、问界等新势力品牌精准定位家庭用户需求，以大空间、智能化、舒适配置为核心卖点；三是传统豪华品牌在电动化和智能化转型上的相对滞后，使其在“5326”这一高端细分市场中的竞争力持续弱化。
从合资品牌的具体表现看，沃尔沃XC90 2024年销量同比减少0.3万辆、奥迪Q7减少0.3万辆、奔驰GLS减少0.4万辆、宝马X7减少0.4万辆。豪华品牌“5326”SUV普遍面临量价齐跌的压力，自主品牌高端化正在全面挤压其市场份额。
2025年供给端——三大技术阵营冲击豪华腹地
2025年，中国品牌“5326”SUV产品矩阵进一步丰富，形成三大技术阵营集中冲击传统豪华品牌核心腹地：
阵营一（串并联混动）：腾势N9、领克900、极氪9X和长城魏牌新车型。串并联架构因存在发动机直驱模式，在高速油耗和持续高扭矩输出方面具备比较优势。
阵营二（增程架构）：问界M8、深蓝S09和理想L系列换代。增程架构结构简单、显性成本较低，城市工况效率更优。
阵营三（纯电）：乐道L90、理想i8。纯电路线在中大型SUV中面临续航和补能挑战，短期内份额预计仍将有限。
随着“5326”SUV车型价格带从20万元级覆盖至60万元级以上，各品牌售价方差持续加大。不同技术路线车型在相近尺寸下存在明显价格梯度，反映品牌定位与目标客群的差异化。广发证券判断，未来“5326”SUV市场将全部新能源化，其中一定时期内PHEV为主、EV为辅。
表1：“5326”SUV市场核心数据一览（2024年）| 指标 | 数据 | 同比变化 |
|---|
| 销量规模 | 51.1万辆 | +34.2% |
| 占乘用车行业比例 | 2.2% | +0.5pct |
| 自主品牌份额 | 80.1% | +51pct（较2020年） |
| PHEV渗透率 | 78.2% | +11.2pct |
| EV渗透率 | 1.9% | -2.2pct |
| 销量第一车型 | 问界M9六座版（14.0万辆） | — |
投资建议与重点标的
广发证券认为，“5326”SUV的份额分化判断是2025年后半年的一个重要关注变量。基于串并联架构“农村包围城市”的份额提升逻辑，建议更多关注有望带来更大“量利”边际弹性的标的：吉利汽车（领克900、极氪9X布局“5326”市场）、比亚迪（腾势N9、汽车与电新联合覆盖）、长城汽车（魏牌蓝山及新车型）、长安汽车（深蓝S09）。
风险方面需关注：行业景气度若下降将影响中大型SUV消费需求；核心零部件供给受限可能影响新车型上市节奏；行业竞争加剧可能导致价格战和利润率压缩。
