中央财政正通过多种工具加码支持重大基建项目。车辆购置税收入补助地方资金为内河航道项目提供高达80%-100%的工程费用补贴，使原本无法实现盈亏平衡的重大工程成为可盈利项目。2024年超长期特别国债继续加码发行，财政部明确2025年将实施更加积极的财政政策，包括增加赤字、扩大专项债规模、继续发行超长期特别国债。中央财政加杠杆正成为驱动基建投资回暖的核心引擎。
车辆购置税补贴机制——撬动社会资本的核心杠杆
根据财政部、交通运输部《车辆购置税收入补助地方资金管理暂行办法》，西江航运干线航道和国际通航河流航道按核定投资的100%给予补助；内河高等级航道东部/中部/西部地区分别补贴工程费用的80%/85%/90%；其他内河水运航道分别补贴55%/65%/75%。
这种事后补贴模式使原本无法实现盈亏平衡的项目成为优质盈利项目，达到盘活专项债项目库的效果。平陆运河项目中，中央财政补贴使项目投资回报率大幅提升，撬动了约200亿元社会资本参与。建筑央企以产业基金形式跟投约80亿元，社会资本约200亿元。
超长期特别国债——中央财政加杠杆的核心工具
超长期特别国债不纳入一般公共预算，不计入赤字率，融资成本低，发行期限10年以上，适合投资额大、回报周期长的重大战略项目。2024年超长期特别国债已累计发行1万亿元。
回顾历史，1998-2008年中国累计发行1.13万亿元长期建设国债，应对亚洲金融危机。1997-1999年中央财政总支出分别同比+10.4%/+100.2%/+22.0%，中央政府杠杆率持续提升，带动固定资产投资快速回暖。超长期特别国债有望发挥类似世纪之初长期建设国债的作用，作为中央财政加杠杆的核心工具，驱动全社会投资加速回暖。
财政政策展望——更加积极的2025年
2024年11月财政部明确将实施更加积极的财政政策：一是积极利用可提升的赤字空间；二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域；三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设；四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新品种和规模；五是加大中央对地方转移支付规模。
增加中央预算内支出和发行超长期特别国债预计将重点推进“国家重大战略和重点领域安全能力建设”，建议关注水运、铁路、水电、核电等战略意义大、投资规模大的基建领域。
内河项目中央车辆购置税补助标准| 项目类别 | 东部地区 | 中部地区 | 西部地区 |
|---|
| 西江航运干线和国境/国际通航河流航道 | 核定投资的100% |
| 内河高等级航道及公共基础设施 | 工程费用的80% | 工程费用的85% | 工程费用的90% |
| 符合国家战略的内河水运其他航道 | 工程费用的55% | 工程费用的65% | 工程费用的75% |
