“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策是2025年环保行业成长方向的重要政策着力点。2024年3月国务院印发行动方案，7月3000亿元超长期特别国债资金到位支持，11月发改委明确“两新”支持政策有望再加力。目标到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，废旧家电回收量增长30%。2023年十个品种再生资源回收总价值1.30万亿，报废机动车回收量同比+29%、废电池同比+20%领跑。资源循环利用正从“政策鼓励”走向“强制量化”，再生资源行业迎来结构性成长机遇。
“两新”政策驱动——报废汽车和废家电的翻倍增量
“两新”政策对再生资源行业最直接的影响是报废汽车和废家电回收量的量化目标。报废汽车：2023年回收量516万台，“两新”目标2027年回收量较2023年增加约一倍，对应约1032万台，2023-2027年CAGR达19%。截至2023年底，国三及以下燃油乘用车保有量约1370.8万辆，车龄超6年新能源乘用车83.7万辆，符合条件的老旧汽车保有量约1454.5万辆，存量空间充足。废旧家电：2023年回收量1.9亿台，目标到2027年增长30%至2.47亿台。
回收渠道规范化是政策重点。“换新+回收”物流体系、反向开票、集中分拣中心建设等举措持续完善回收网络。2024年10月中国资源循环集团成立，由国资委、中国石化、中国宝武、华润、中国五矿、中铝集团组建，目标到2030年主要回收品类市场份额占到20%以上。央企入局加速行业集中，再生资源行业规范化、规模化发展。
生物柴油与UCO——欧盟需求缺口与国内政策转向
废弃油脂（UCO）出口退税政策发生重大变化。2024年11月15日，财政部公告取消UCO出口退税（从13%降至0%），12月1日起实施。这一政策鼓励废油脂本土资源化利用，短期国内原料价格下行有利于生物柴油企业利润修复，中长期将引导行业深加工。
欧盟UCOME需求缺口持续扩大。预计2030年欧盟UCOME需求1527万吨（22-30年CAGR 16%），供需缺口1142万吨，对应市场空间1028亿元（23-30年CAGR 18%）。SAF（可持续航空燃料）提供增量空间——欧盟2025年起强制添加2%，2050年达70%，预计2050年欧盟SAF需求近4000万吨/年，市场空间近6000亿元。
UCO出口方面，2024M1-10出口量235万吨同比+50%，出口均价895美元/吨同比-10%。出口退税取消后，UCO资源向国内生物柴油/SAF生产企业倾斜，具有UCO资源掌控能力和SAF产能布局的企业受益明显。
重点标的梳理
废家电/报废汽车拆解：中再资环（全国家电拆解龙头，背靠供销社体系）、大地海洋（浙江家电拆解龙头，“虎哥模式”互联网+回收）、华宏科技（报废汽车拆解运营）。
生物柴油/UCO：朗坤环境（深耕有机固废，布局UCO资源+生物柴油一体化产能）、山高环能（餐厨处置投运4630吨/日）、嘉澳环保（50万吨/年生物航煤投产在即）、海新能科（已具备5万吨/年SAF，在建20万吨）。
“两新”政策驱动下家电、汽车回收空间测算| 品类 | 2023年回收量 | 2027年目标 | 2023-2027 CAGR | 存量空间 |
|---|
| 报废汽车 | 516万台 | 1032万台 | 19% | 1454.5万辆 |
| 废旧家电 | 1.9亿台 | 2.47亿台 | 7% | 超30亿台 |
