国海证券2024年12月新材料报告指出，PEEK（聚醚醚酮）是综合性能和产品附加值最高的特种工程塑料，比强度大、密度低，是实现人形机器人轻量化的优选材料。PEEK可以应用于人形机器人肢体骨骼、轴承、齿轮等结构件，使人形机器人实现灵活、减重的目标。据测算，在远期1000万台人形机器人的需求下，使用PEEK实现轻量化将拉动12.18万吨增量，带来401.94亿元的市场规模。本文基于报告数据，分析PEEK材料的性能优势、市场格局与投资机会。
PEEK性能优势——比强度是钢的21倍
PEEK（聚醚醚酮）密度仅1.29g/cm³，比强度达1500N·m/kg，远超钢的70和铝合金的190。在满足强度要求的前提下，PEEK可大幅度减小材料本身自重，成为实现轻量化的理想方案。PEEK在刚性方面优于绝大多数特种工程塑料的同时兼具韧性，还有优异的耐热、耐磨、耐腐蚀性能。通过碳纤维复合，PEEK材料展现出更高的韧性、抗冲击性、比强度，扩展了应用场景。
PEEK合成利用亲核取代反应，氟酮和对苯二酚在碱金属盐存在条件下于280-340℃进行缩聚反应。合成工艺复杂，研发和技术壁垒较高，国际厂商对技术、配方、设备等相关知识产权和技术秘密保护十分严格。
PEEK市场格局——一超多强，国产替代加速
2023年全球PEEK产量8694吨，预计2028年增长至15393吨，CAGR 12.1%。中国PEEK产量预计由2475吨增长至6037吨，CAGR达19.5%，增速显著高于全球。中国PEEK市场需求量预计2022-2027年从2480吨增至5079吨。
全球PEEK生产商呈现“一超多强”格局。英国威格斯是全球最大PEEK生产商，产能8000吨；其次是比利时索尔维和德国赢创。中研股份、山东君昊等国内企业年产能也达千吨级别。2021年中国PEEK市场规模1980吨，其中国产PEEK为1155吨占比58.3%。中研股份销量超越英国威格斯，成为中国PEEK市场市占率最高的企业达30.57%（约605吨）。
人形机器人拉动PEEK需求测算——402亿蓝海市场
Optimus总重73kg，减去零部件重量30kg、电池组11.5kg，结构件约31.5kg。2022年发布的Optimus肢体骨骼材料选用铝合金，假设2/3结构件由PEEK替代，按照铝合金:PEEK密度比例2:1计算，单台人形机器人PEEK用量约12.18kg。
在100万台、1000万台销量假设下，人形机器人将分别拉动1.218万吨、12.18万吨PEEK增量，对应市场空间40.19亿元、401.94亿元。PEEK行业正处于快速发展期，人形机器人量产将成为PEEK需求增长的新引擎。
核心标的——中研股份、新瀚新材
中研股份：国内领先的PEEK行业龙头，拥有1000吨PEEK设计产能，2023年PEEK销量894.58吨，产能利用率98.63%，已超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司。公司产品具有良好的熔体稳定性、优秀结晶性能，凭借质量优势获市场认可。PEEK产品已进入汽车、能源、电子信息、医疗、航空航天等领域，下游客户已有机器人相关应用。2024年前三季度营业收入1.93亿元同比+2.67%，归母净利润0.30亿元同比+12.84%。
新瀚新材：PEEK核心原料DFBP（氟酮）头部生产企业，全球主要PEEK生产商（威格斯、索尔维、赢创、中研股份等）的核心供应商。DFBP合成工艺复杂、价格高昂，每生产1吨PEEK需消耗约0.7-0.8吨DFBP。2023年公司DFBP销量同比增超40%。募投项目年产2500吨DFBP生产线已开始量产供货。2024年前三季度营业收入3.05亿元，归母净利润0.42亿元。
