全球电动车市场在2024年经历分化——中国保持高增、欧洲承压、美国放缓、新兴市场崛起。展望2025年，西部证券预计全球新能源汽车销量有望达2069万辆，同比增长23.21%。国内以旧换新政策延续叠加新车型供给放量，销量有望达1426万辆（+25%）；海外市场欧洲碳排放考核趋严+关税有望取消带动重回正增长，美国大选后IRA政策存不确定性但长期电动化趋势不改，全球电动化正从“政策驱动”向“市场驱动”的深层次切换中迈出关键一步。
国内以旧换新效果显著，2025年有望达1426万辆
2024年国内新能源汽车市场在以旧换新政策的强力支撑下保持高增。10月国内新能源汽车销量143万辆，渗透率46.8%；1-10月累计销量975万辆，同比+33.9%，渗透率39.6%，同比+9.4pcts。截至11月21日，全国汽车报废更新和置换更新申请量均已突破200万份、累计超400万份，日均补贴申请量持续保持高位，受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超50%。
2025年补贴政策的时间节点和力度是核心变量。若新一轮政策前置落地，有望进一步提振下游需求。预计2024年全年国内新能源汽车销量（不含出口）达1141万辆，同比+37.6%；2025年达1426万辆，同比+24.92%，新能源渗透率提升至53.54%。从车型供给看，宁德神行电池、骁遥增混电池等技术突破正在解决续航和快充痛点，小米、华为等新玩家持续推出爆款车型，供给端的优质产品矩阵将有效支撑需求的持续释放。出口方面，预计2025年新能源车出口152万辆，同比+16%。
欧洲重返增长，美国面临政策不确定性
2024年欧洲电动车市场受宏观经济疲软和补贴退坡双重打击，1-9月销量198.5万辆同比-3.6%。但2025年欧洲正面临关键转折——欧盟碳排放考核趋严，车企若不达标将面临巨额罚款，电动化转型已成硬约束。同时，欧洲议会贸易委员会主席兰格11月表示，欧盟同中国正接近就取消对华加征电动汽车关税达成解决方案。若关税取消落地，将显著降低中国品牌在欧洲的销售成本，拉动欧洲电动化进程。综合判断，2025年欧洲电动车销量有望达321万辆，同比+15%，重回正增长通道。
美国市场则面临更大的政策不确定性。特朗普当选后，IRA法案及新能源补贴政策走向存疑，短期可能对电动车需求形成冲击。但美国电动车产业本土化已具备一定基础——1-10月累计销量130.6万辆同比+7.3%，核心环节如天然石墨、永磁体的关税上调延至2026年，反映了部分环节在美国本土扩产艰难的客观现实。中性预期下，2025年美国电动车销量184万辆，同比+15%。巴西、澳大利亚、泰国等新兴市场受当地经济恢复和新能源政策推动，2025年全球其他地区电动车销量有望达138万辆，同比+40%。2025年海外合计643万辆，同比+19.59%，增速较2024年的4.94%显著回升。
动力电池装机增速有望达22%，中国供应链主导全球
电动车销量增长直接拉动动力电池装机需求。2024年1-9月全球动力锂电池装机量599GWh，同比+23.4%，中国电池厂占据全球6成以上份额，宁德时代以36.7%市占率稳居第一，比亚迪16.4%位列第二，中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达分列4、8、9、10位，前十中中国公司占据6席。
预计2025年全球动力电池产量达1226GWh，同比+22.09%。装机需求方面，中国773GWh（+20.88%）、海外472GWh（+24.16%），海外装机增速自2023年以来首次超过国内，核心驱动力来自欧洲电动车销量反弹和北美储能需求增长。从电池技术路线看，磷酸铁锂占比持续提升（受益于神行电池等快充突破），三元电池则受益于海外高端车型需求修复。中国锂电产业链从上游材料到下游电池的全球主导地位在2025年将进一步巩固，头部电池企业和材料龙头的全球份额有望持续提升。
全球电动车销量及动力电池产量预测（2024-2026E）| 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|
| 中国电动车销量（万辆） | 829 | 1,141 | 1,426 | 1,652 |
| 欧洲电动车销量（万辆） | 285 | 279 | 321 | 392 |
| 美国电动车销量（万辆） | 147 | 160 | 184 | 220 |
| 全球电动车合计（万辆） | 1,342 | 1,679 | 2,069 | 2,442 |
| 全球电动车渗透率 | 15.32% | 19.37% | 23.44% | 27.18% |
| 全球动力电池产量（GWh） | 806 | 1,004 | 1,226 | 1,469 |
