2025年中国汽车行业正站在智能化与全球化的双重拐点。中原证券年度策略报告指出，自主品牌乘用车市场份额已攀升至64.6%，新能源汽车渗透率达39.6%。以旧换新政策持续提振内需，出口高增支撑总量增长。智能化竞争白热化，城市NOA高阶智驾渗透率从2023年的4.9%提升至2024H1的7.6%，预计2025年可下探至15万元以下车型。商用车内需疲软但出口高景气，重卡天然气+新能源结构性增量持续。中国车企全球本土化策略加速，零部件出海进入新发展周期。
自主品牌强势崛起——市占率突破64.6%
2024年自主品牌乘用车累计销量1384.9万辆，同比增长21.2%，市场份额同比上升9.3个百分点至64.6%。德系、美系、日系、韩系品牌市场占有率分别为14.9%、6.5%、11.2%、1.6%，自主品牌已在乘用车市场占据绝对主导地位。
新能源汽车是自主品牌崛起的关键驱动力。2024年1-10月新能源汽车销量975万辆同比增长33.9%，市场占有率达39.6%。新能源乘用车市场高端化趋势明显，D级新能源乘用车销量同比增长128.8%，50万以上价格区间销量同比增长234.8%，15-20万仍是主力消费价格区间。
自主品牌强势表现得益于智能化电动化优势。以华为、小米为代表的科技型企业入局汽车智能化产业链，提升了消费者对汽车智能化产品的认知度，刺激了消费市场需求。鸿蒙智行模式下的问界M9发布11个月累计大定突破18万辆，连续蝉联中国市场50万元以上月度销冠。
表1：2024年自主品牌与外资品牌市场占有率对比| 品牌系别 | 2024年1-10月市占率 | 同比变化 |
|---|
| 自主品牌 | 64.6% | +9.3pct |
| 德系品牌 | 14.9% | - |
| 日系品牌 | 11.2% | - |
| 美系品牌 | 6.5% | - |
| 韩系品牌 | 1.6% | - |
行业总量有支撑——政策延续+出口高增
2025年行业总量增长有支撑。以旧换新政策效能持续显现，截至11月18日全国汽车报废更新和置换更新补贴申请合计超过400万份，日均申请量超1万辆。多部门持续释放出台增量以旧换新政策信号，有望持续刺激内需增长。
2025年汽车出口仍将保持强劲态势。2024年1-10月汽车累计出口485.5万辆同比增长23.8%，乘用车出口410万辆同比增长24%。燃油车海外市场需求量稳定向好贡献出口增量。新能源出口短期内受贸易壁垒影响增速放缓，但电动化为长期趋势仍是总量重要增量。
商用车方面，内需疲软但出口持续高景气。1-10月商用车出口75.5万辆同比增长22.5%，货车增长动能较强。天然气重卡1-10月累计销量15.7万辆累计增幅20%，新能源重卡1-10月累计销量5.68万辆占重卡终端销量11.93%，结构性增量持续。
智能化重塑格局——NOA渗透率持续提升
智能化差异加剧新能源车企分化现象，行业集中度将快速提升。2025年围绕车企的智能化竞争白热化，以华为平台战略下赋能的部分车企有望占据一席之地，比亚迪、特斯拉等有一定技术积累且形成规模效应的车企保持竞争优势，智能化进展较慢的车企销量承压。
城市NOA高阶智驾逐渐规模化普及。2024H1城市NOA乘用车销量73.2万辆渗透率7.6%，较2023年全年提升2.7pct。2023年标配NOA新车交付均价35.24万元，同比下降4.51万元。2025年预计城市NOA搭载价位可下探至15万元以下车型，渗透率可提升至10%-13%。
端到端大模型量产上车成为趋势。特斯拉FSD入华持续推进，催化传统模块化架构车企加速端到端技术方案量产。小鹏2024年5月发布国内首个量产上车的端到端大模型，理想宣布端到端+ILM双系统新增“车位到车位”功能，极氪首发浩瀚智驾2.0端到端Plus架构。
投资建议——关注三条主线
2025年乘用车行业景气度持续向上，自主品牌需求向上、智能化加速、乘用车出海增量三条主线明确。推荐长安汽车（华为合作深化）、江淮汽车（尊界品牌）、宇通客车（商用车出口龙头）、中国重汽（重卡龙头）；智能化增量零部件关注拓普集团、保隆科技、伯特利；全球化零部件关注福耀玻璃、均胜电子、新泉股份。
