苹果正站在新一轮创新周期的起点。国金证券电子行业2025年度策略报告指出，Apple Intelligence的推出标志着苹果端侧AI战略正式落地，仅支持A17 Pro及以上芯片的特性有望带动强劲换机需求。2025年iPhone17系列将迎来硬件及端侧AI大创新，2026年折叠手机/Pad和智能眼镜有望推出。预测2026年iPhone销量有望达2.6-2.8亿台，2025-2027年有望实现快速增长。苹果将持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧AI模型的核心竞争力，产业链细分龙头估值合理，成长趋势清晰。
Apple Intelligence——端侧AI的里程碑
2024年6月11日，苹果首个生成式AI大模型Apple Intelligence正式登场，提出五大定义：功能强大、直观易用、融入产品体验、理解个人情景、注重个人隐私。核心能力涵盖语言文本、图片影像、跨应用操作、个人情景理解。
Apple Intelligence功能亮点包括：基于个人情景实现跨app执行操作（如邮件通知会议延期，可直接问手机能否赶上与女儿的话剧，过程中知道用户女儿是谁、调用了邮件和地图等工具）；支持自然语言理解；制作个人回忆视频；AI回信、AI抠图、AI录音纪要摘要等，并集成了ChatGPT。
Apple Intelligence只能用于A17 Pro（对应iPhone15 Pro）或更高版本手机、M系列的iPad和Mac。软件系统升级对算力的高要求，有助于带动新一波换机周期。首批功能10月上线美国英语版，12月拓展至澳大利亚、加拿大、新西兰、英国、南非，明年逐步上线中国、法国、日本、西班牙。
这一策略清晰展示了苹果的硬件升级逻辑：通过端侧AI功能倒逼用户升级硬件，从而加速换机周期。
表2：Apple Intelligence核心能力与支持硬件| 能力维度 | 具体功能 | 支持硬件 |
|---|
| 语言文本 | AI回信、摘要、自然语言理解 | A17 Pro及以上 |
| 图片影像 | AI抠图、回忆视频制作 | M系列iPad/Mac |
| 跨应用操作 | 基于个人情景跨app执行 | iPhone15 Pro及以上 |
| 个人情景 | 理解用户个人信息和上下文 | — |
iPhone17——十年来最大改款
2024年9月苹果发布iPhone16系列，全系新增侧边相机按键，16/16Plus采用A18芯片，16Pro/16Pro Max采用A18 Pro芯片。A18芯片采用台积电第二代3nm工艺，相比A16速度提升30%、能耗降低30%，5核GPU性能提升40%、功耗降低35%。16Pro/16Pro Max均搭载1200万像素5倍潜望式长焦摄像头，起售价维持不变。
预计2025年苹果将发布五款新机：iPhone SE4、iPhone 17、iPhone 17 Slim（轻薄款）、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max。Slim款将替代Plus款，可能是十年来最大的外观改款；SE4将对2022年发布的SE3形成有效替代。
据IDC数据，2023年苹果出货量2.3亿台位列全球第一，近年来苹果份额持续攀升。2023年苹果全球保有量达8.4亿台，换机周期3.6年。Apple Intelligence仅支持A17 Pro及以上芯片，叠加2025年硬件创新周期，预测2026年iPhone销量有望达到2.6-2.8亿台（2023年2.25亿台），2025-2027年有望快速增长。
折叠屏与智能眼镜——2026年新成长极
苹果正在积极布局下一代终端形态。根据彭博社报道，苹果计划2025年推出廉价版Vision Pro，2026年推出Vision Pro 2，此后推出AR眼镜；目前正致力于将Apple Intelligence引入Vision Pro。
折叠产品方面，苹果有望在2026年推出折叠手机和折叠iPad，进一步丰富产品矩阵。据IDC预测，2024年中国折叠屏手机市场出货量约1068万台，同比增长52.4%。苹果的加入将显著加速折叠屏市场的成熟和渗透。
智能眼镜方面，苹果正积极布局AR眼镜产品线。Meta Ray-Ban的成功已验证了AI眼镜的市场潜力——二代产品年化销量达200万台，国内至少50个团队布局AI眼镜赛道。苹果凭借芯片、系统、模型一体化优势，有望在智能眼镜领域复制iPhone的成功路径。
产业链投资机会——估值合理、成长确定
苹果产业链细分龙头公司估值合理，2025-2026年苹果硬件/端侧模型创新及销量增长趋势确定。建议关注：立讯精密（平台型龙头）、鹏鼎控股（PCB/FPC）、水晶光电（光学）、领益智造（散热/电磁屏蔽）、东山精密（精密制造）、蓝思科技（玻璃盖板）、蓝特光学（光学元件）、欣旺达（电池）、珠海冠宇（电池）、德赛电池（电池）等。
AI边端对电池容量、散热、电磁屏蔽需求提升，相关企业有望持续受益于终端硬件升级趋势。
