F-35是全球军贸最成功的战斗机项目之一。广发证券军贸专题报告指出，当前F-35国内外订单合计3542架，18个国家军贸订单合计1086架，占比30.66%。F-35欧洲订单占出口总量56.7%，北约的欧洲成员国成为主要外销对象。F-35军贸价格较内需存在明显溢价，新加坡和日本采购金额翻倍。F-35采用全新国际合作模式，9个国家参与开发，供应链由1900多家公司组成，联合开发模式切实推动将盟友纳入采购计划，实现战略客户深度长期绑定。
F-35军贸订单——占比31%，欧洲为主要市场
当前F-35国内外订单合计达3542架，美国防部需求2456架份，18个国家的军贸订单合计1086架份，占比30.66%。截至2024年10月2日，F-35已累计交付1040架份以上。
美国自F-35系列战斗机研发之初，便强调国际合作并计划向盟友出口，北约的欧洲成员国成为其主要外销对象。截至目前，F-35的欧洲订单量占其出口订单总量的56.7%。近年来，受战机更新换代需求和应对地区冲突等需求影响，欧洲多国大规模采购F-35。
2020年以来F-35军贸订单密集落地：波兰斥资46亿美元采购32架F-35A，芬兰斥资94亿美元采购64架F-35A，瑞士签订36架F-35A采购合同（约63亿美元），德国联邦议会批准35架F-35A采购计划（约84亿美元），捷克宣布斥资约66亿美元采购24架F-35A。2024年，葡萄牙空军确认启动F-35A替代F-16的初步程序。
表4：F-35主要军贸订单（2020年以来）| 采购国 | 采购数量 | 合同金额 | 时间 |
|---|
| 波兰 | 32架F-35A | 46亿美元 | 2020年1月 |
| 芬兰 | 64架F-35A | 94亿美元 | 2021年12月 |
| 瑞士 | 36架F-35A | 63亿美元 | 2022年9月 |
| 德国 | 35架F-35A | 84亿美元 | 2022年12月 |
| 捷克 | 24架F-35A | 66亿美元 | 2024年1月 |
F-35价格分析——内需单价持续下降，军贸溢价显著
美国防部采购的F-35单机价格持续下降。第14批次F-35A采购单价已降低至8000万美元以下，较第一批次2.41亿美元降低了67.6%。联合项目办公室主要通过利用经济订货量（EOQ）和投资成本削减方法来控制采购单价。
相较之下，F-35军贸价格相对内需存在明显溢价。全部军贸订单的单机采购价格都高于内需价格，新加坡和日本的采购金额甚至翻倍。欧洲采购价格溢价部分相对缓和，主要因美国对北约国家军售采取一定程度的优惠政策。
F-35军贸订单的溢价体现军贸格局稀缺性。由于集中管理和资质授权，能够从事军贸业务的军工企业高度集中，美国军贸合同中5家最大军工企业占据20%合同，重大武器系统总包合同集中率高达100%。超额利润客观存在，1969年美国审计局审查146项军火合同，所申报利润率为3.9%，实际利润率高达6.9%。
F-35国际合作伙伴——联合开发实现战略绑定
F-35项目采用国际合作模式，由美国、英国、意大利、荷兰、澳大利亚、挪威、丹麦和加拿大等八个国际合作伙伴创立。以色列、日本、韩国、比利时、波兰、新加坡和芬兰等七家外国军售客户也在采购和运营F-35。供应链由美国本土和所有购买F-35的国家1900多家公司组成。
英国是唯一的一级合作伙伴，每架F-35参与15%的份额，计划到2025年底接收完毕首批48架战斗机，2024年提出增购27架F-35以确保到2033年拥有至少3个中队。意大利和荷兰为二级合作伙伴，意大利拥有欧洲唯一的F-35总装生产线，共订购90架F-35。丹麦、挪威、土耳其、澳大利亚和加拿大为三级合作伙伴。
美国武器装备涉及海外生产，占比高达25%。2018年美国颁发了价值190亿美元的许可证用于在海外制造美国武器和武器部件，占美国所有武器报价的25%。沙特阿拉伯等主要接受国正在寻求使其武器采购份额越来越大，与本国的国内生产挂钩。
F-35启示——军贸联合开发是战略客户深度绑定的关键
F-35联合开发模式切实推动了将盟友纳入采购计划，F-35全球部署正在成型。F-35对伙伴国家之间的联盟建设非常有用，如果考虑一个覆盖全球大部分地区的联盟，它可以在彼此之间无缝运作，代表了作战能力的新维度。
联合开发模式实现双赢。采购F-35的国家通过参与项目获得经济回报，澳大利亚工业界为F-35设计和生产所承担合同的预测累计价值到2027年可达数十亿美元级别。当前全球范围内已广泛分布F-35的飞行培训、基地运营、维修和升级设施、区域仓库、供应链管理和物流。
