国产宠物粮替代进口品牌已从"性价比突围"进入"高端品质引领"的新阶段，而烘焙粮正是这一轮国产替代的核心武器。华创证券研究报告指出，膨化粮中高端价格带长期是进口品牌的舒适区，国产品牌在配方积累上并无优势。烘焙粮突破了膨化粮的鲜肉添加瓶颈，让国产品牌在消费者最关注的指标上获得系统性优势。目前烘焙粮榜单头部已基本由国产品牌占据，鲜朗、弗列加特、领先等品牌在高端主粮市场建立了消费者信任。本文从品类突破、品牌案例和上市公司布局三个维度，分析国产宠物粮替代的路径与投资机会。
烘焙粮如何打破进口品牌的高端壁垒
进口品牌在高端膨化粮市场的优势基于长期积累的配方经验和消费者信任。渴望、爱肯拿、百利等品牌凭借数十年的研发沉淀和"天然粮""进口粮"的认知标签，在高端干粮市场维持高市占率。国产品牌在膨化粮配方上缺乏先发优势，通过竞争鲜肉含量和蛋白含量获得的边际改善在膨化粮赛道已经触顶。烘焙粮的出现改变了游戏规则：烘焙工艺无需大量淀粉黏合成型，鲜肉添加上限可达90%，粗蛋白质含量可做到38%-46%，在消费者最关注的指标上实现对进口膨化粮的系统性超越。更重要的是，烘焙粮是全新品类，进口品牌在该领域同样缺乏工艺积累和消费者认知，国产品牌与进口品牌站在了同一起跑线。目前烘焙粮榜单头部已基本被国产品牌占据，高端主粮市场长期由进口品牌主导的格局正在被打破。
上市公司卡位——乖宝、中宠、佩蒂的烘焙粮布局
乖宝宠物是烘焙粮国产替代中最突出的受益者。旗下弗列加特凭借烘焙粮在24年彻底立定高端粮身位，双11全网销售额突破2亿元同比增长超190%，烘焙粮热卖超6800万元。弗列加特采用美国Wenger-TX85设备（专利鲜肉直灌技术）搭配挪威阿克深海磷虾油，以稀奢成分+高端设备组合拳做实"高端好粮"形象。乖宝在高端狗领域亦提前布局汪臻醇，品牌矩阵的盈利能力正在逐季度兑现。中宠股份旗下领先精准预判烘焙粮风口，2023年5月推出低温烘焙粮后迅速跻身头部，2024年双十一烘焙猫粮排名升至第三，烘焙粮销售超50万袋。领先依托中宠自有供应链打出"大厂造"品质形象，通过《换我上厂》供应链透明化营销和甄嬛传IP联名实现用户破圈，预计2024年有望突破2亿营收。佩蒂股份年产3万吨新型宠物食品数智工厂已基本完工，将作为烘焙粮、冻干粮和罐头的自有核心产线，23年已在好适嘉品牌下推出"彩虹食谱"全价烘焙粮，该产线全面投产后将进一步完善公司国内主粮品类布局。
上市公司烘焙粮布局核心对比| 上市公司 | 核心品牌 | 烘焙粮定位 | 核心优势 | 双11表现 |
|---|
| 乖宝宠物 | 弗列加特 | 高端好粮（90-100元/kg） | Wenger设备+磷虾油+乖宝研发 | 全网破2亿，同比+190% |
| 中宠股份 | 领先 | 中高端（70-80元/kg） | 自有供应链+"大厂造"认知 | 品类排名第三，同比+100% |
| 佩蒂股份 | 好适嘉 | 中高端 | 自有数智工厂即将全面投产 | 已有"彩虹食谱"产品上市 |
投资逻辑——烘焙粮仍将是2025年主粮竞争的核心赛道
主粮因高粘性、难替换的特性，一旦形成新趋势，其延续性往往十分强劲。2024年烘焙粮展现出惊人的增速，两大购物节增长率均突破高三位数，榜单上名列前茅的主粮品牌多数也是烘焙粮领域的头部品牌。华创证券认为2025年烘焙粮市场仍将保持高速增长，25年的强势品牌和突围品牌仍将诞生于烘焙粮这个类目之下。推荐在蓄水期就强势入局、如今已在烘焙粮榜单前三立住品牌的乖宝宠物和中宠股份，积极关注拥有自有烘焙粮产线并已有产品推出的佩蒂股份。乖宝弗列加特2.0 0压烘焙粮在双十一的新品预售超强表现、在肠胃和老年幼年领域产品线的延伸、高端狗领域汪臻醇的提前布局，每一个举措都踩在即将爆发的行业趋势上；领先今年有望突破2亿营收大关，25年有望实现wanpy、领先、zeal三重共振；佩蒂烘焙粮产线全面投产后将进一步完善国内主粮品类布局。
