方正证券2024年12月计算机行业报告指出，AI眼镜或将是智能穿戴设备领域下一个重要发展方向。全球近视眼镜+太阳镜接近15亿副市场足够大。根据WellSennXR预测，2035年全球传统眼镜销量将达19.7亿副，其中AI智能眼镜占比将达到70%（14亿副），市场规模有望突破2000亿美元。RayBan Meta预估销量已经超过300万台，相比于一代产品近乎翻了10倍。眼镜是最靠近人体三大重要感官的穿戴设备，人类80%的信息来源于视觉，千亿美金市场待AI赋能。本文基于报告数据，分析AI眼镜产业链的投资机会。
AI眼镜——从“听/说/摄”向“视觉交互”演进
眼镜具备感官与位置双重优势，是AI功能拓展的天然载体。基础眼镜满足视觉矫正需求，音频眼镜叠加音频功能，拍照眼镜叠加拍摄功能，AI智能眼镜在相机眼镜基础上兼顾AI需求（语音助手交互、图像识别、文字提取），AR眼镜则增加显示需求（巨幕显示、虚实融合）。
RayBan Meta由雷朋和Meta联合开发，2023年9月底发布，预估销量超300万台，相比一代产品近乎翻了10倍。RayBan Meta核心卖点集中于听/说/摄等功能，优势体现在对通信、摄像、蓝牙耳机等产品能力的整合。BOM成本约174美元，主板成本占比56.31%，SOC是核心成本。2024年9月Meta发布最新一代AI头显Meta Orion，采用衍射光波导与全彩Micro-LED光机技术，支持6DoF SLAM空间定位、手势识别、眼动追踪与EMG神经腕带，定位为AR一体机眼镜。
上游产业链——SOC/光显为价值核心
AI智能眼镜当前主要有SoC、MCU+ISP、SoC+MCU三类方案，SoC+MCU方案可能是未来主流模式，兼顾视觉信息处理需求与电源管理。高通骁龙AR1已搭载于RayBan Meta，集成14-bit双ISP，每秒27亿像素图像捕捉能力，支持语音指令、视觉搜索、实时翻译与导航。
光显模组在AR设备BOM成本中占比超40%。“光波导+MicroLED”或是主流趋势。MicroLED凭借低功耗、高亮度和高对比度优势，被业界公认为下一代AR显示技术的核心趋势。光波导技术无需外置显示器，形态更接近传统眼镜，未来或将是AR眼镜光学方案的主要方向。传感器方面，6DoF技术落地有望带动产业升级，对摄像头、IMU等传感器性能提出更高要求。
中下游产业链——ODM/OEM与品牌渠道迎重估
ODM/OEM厂商在产业链中十分关键。歌尔股份、立讯精密、龙旗科技等消费电子龙头从耳机、手表优势领域向AI眼镜延展，亿道集团子公司亿境虚拟专注头显设备领域。传统眼镜品牌+科技企业联合发品模式优势显著，传统眼镜品牌在镜片质量、光学安全性及人体工学设计上具备深厚积累，科技企业提供AI软件能力。目前BOLON、Gentle Monster、RayBan等海外头部眼镜厂商均已布局，国内博士眼镜、雅视光学等亦在跟进。
线下渠道是眼镜行业重要价值承载环节，具备试戴、选配、验光等高粘性服务特征，AI眼镜浪潮下传统眼镜渠道品牌有望实现从存量竞争向增量赋能的跃迁。建议关注歌尔股份、立讯精密、水晶光电、恒玄科技、龙迅股份、博士眼镜、创维数字、亿道信息等。
