方正证券2024年12月计算机行业报告指出，AI PC作为AI功能集成化入口，正催化软硬件全面升级。根据Canalys数据，2024年第三季度全球AIPC出货量达1330万台，环比增长49%，占PC总出货量20%。IDC预计AIPC在中国PC市场渗透率将快速提升，2027年预计达85%。AI PC凭借异构算力架构（CPU+NPU+GPU）提供并行计算能力，用户体验反馈驱动底层模型自动化服务迁移，个人智能体可根据用户行为随时选择和切换应用背后的模型供应商。本文基于报告数据，分析AI PC生态重塑的趋势与投资机会。
AIPC渗透率快速提升，量价齐升逻辑清晰
PC市场是全球最大的终端硬件市场之一，2023年中国PC出货量6754万台，预计2028年达8877万台。PC个人采购占全球出货56.94%，教育及超大企业需求分别占10.19%及8.33%。2024Q3全球AIPC出货量达1330万台，环比增长49%，占PC总出货量20%。
AIPC将拉动PC市场新一轮换机，量、价增长逻辑清晰。IDC预计AIPC在中国PC市场渗透率快速提升，2027年达85%。消费市场AIPC平均单价稳步上升。PC在终端硬件中具有更高计算和存储能力，成熟的消费者使用习惯及丰富交互形式，是大模型较先落地的理想平台。AIPC提供创作服务、私人秘书服务、设备管家服务等在内的个性化服务。
异构算力+本地知识库，构建AIPC核心竞争力
传统PC运行AI应用存在响应速度慢、反馈时间长、离线不可编辑等问题。AIPC凭借异构算力提供更强的并行计算能力，对于不同AI工作负载匹配最合适的计算单元（CPU中央处理单元+NPU神经网络处理单元+GPU图形处理）。骁龙8至尊版NPU相比骁龙8Gen3，单核性能提升45%、多核性能提升45%、能效提升44%。
在系统级软件层面，AIPC将部署本地向量知识库，将特定文件分块与向量化，帮助PC了解和熟悉用户个性化语言习惯和操作模式。AIPC五大核心特征：自然语言交互的个人智能体、内嵌个人大模型（本地为主、边缘与云为辅）、标配本地混合AI算力、开放的AI应用生态。
AI重塑PC生态，软硬件绑定更紧密
AI能力强的大模型及软件企业将与硬件终端厂商合作绑定更加密切。AIPC将更加强调软件能力与硬件协调，需要软硬件厂商就计算单元及调用模块共同研发。经压缩的小模型直接在端侧部署，软硬件厂商协同绑定预计加深。
UGA（User Generate Application，用户生成应用）或成生态潮流。应用开发门槛大幅降低，用户在端侧和云端开发的众创应用有可能成为生态潮流。随着UGA增加，利用AI创作的APP可供其他用户下载和使用，以及发布有偿需求获得收入形成新商业闭环。电脑整机厂商联想、惠普、戴尔、华为等均已推出AIPC产品，微软整合Copilot至Windows 11，苹果MacBook搭载M3系列芯片引入增强型神经网络引擎。
AIPC产业链受益方向与标的
AIPC推广普及对相关公司业绩拉动为三个方面：1）加速存量PC市场更新换代，带来增量的零部件、操作系统、整机及分销需求；2）改变当前PC品牌格局，华为、小米等智能化技术及终端生态领先的厂商市场份额预计提升；3）软件厂商在产业链的话语权提升，大模型厂商及与终端厂商合作绑定密切的智能应用厂商将获得更大增长空间。
建议关注英特尔、海光信息（算力芯片）、联想集团（整机品牌）、中科创达（操作系统）、芯海科技、春秋电子（零部件）等AIPC产业链标的。AIPC适用高信息安全要求领域，党政、金融、能源等行业亦有广阔落地前景。
