一、海外钛矿企业产量分化

1.1 Rio Tinto季度钛渣产量变化（3Q24同环比+7%/+11%）

2024年前三季度Rio Tinto钛渣产量75.5万吨，同比下降10%。Q3单季产量26.3万吨，同比+7%、环比+11%，冶炼厂稳定性和性能改善推动产量回升。公司维持全年90-110万吨产量指引，RTIT魁北克9座熔炉中6座运行、RBM 4座中3座运行。

1.2 Kenmare季度钛铁矿产量变化（3Q24同比-12%）

2024年前三季度Kenmare钛铁矿产量70.15万吨，同比下降2%。Q3单季产量25.74万吨，同比-12%、环比+8%，原矿品位下降拖累HMC产量同比-14%。WCP A升级项目有序推进，68%预算已投入，Nataka矿区占Moma总资源量70%以上。

1.3 Iluka季度钛矿产量变化（人造金红石3Q24同比-27.8%）

2024年前三季度Iluka金红石/人造金红石/钛铁矿产量4.6/15.34/29.88万吨，同比分别+11.9%/-39.0%/-29.8%。SR1窑炉自2023年10月停产（年产能11万吨）持续压制人造金红石产量。Balranald项目按计划2025年下半年投产，新增6万吨金红石+6万吨人造金红石产能。

1.4 Eramet季度钛铁矿产量变化（3Q24同比+41.2%）

2024年前三季度Eramet钛铁矿累计产量39.8万吨，同比增长29.2%。Q3单季产量14.4万吨，同比+41.2%，原矿砂HMC品位提升+设备优化改进驱动产量高增。Q3 FOB价格300美元/吨，同比下降15美元/吨。

1.5 Sheffield Thunderbird项目季度钛铁矿产量

Thunderbird项目前三季度钛铁矿产量合计31.23万吨，Q3产量11.88万吨环比基本持平。4月干式采矿机组完成改进后月度矿石产量显著提升，预计到2025财年维持年产1000-1200万吨矿石采矿速率。

二、海外钛白粉企业经营改善

2.1 Chemours钛白科技业务季度净销售额及调整后EBITDA

24年前三季度Chemours钛白科技累计净销售额19.40亿美元（-4.4%），累计调整后EBITDA 2.35亿美元（+4.0%）。Q3单季调整后EBITDA 0.85亿美元（+23.2%），EBITDA利润率13%为23Q1以来最高，钛技术转型计划降本成效显著。

2.2 Kronos季度产能利用率与钛白粉产量

2023年Kronos开工率仅72%，2024年前三季度产能利用率87%/99%/92%显著提升。Q3单季钛白粉产量14.1万吨（+38%）、销量13万吨（+21%）。加拿大Varennes硫酸法产线Q3关闭（占产能3%），优化生产结构。

2.3 Kronos季度毛利率变化（3Q24 21%，同比+12pct）

能源和原材料成本下降推动Kronos盈利能力显著修复。前三季度单季毛利率分别为15%/20%/21%，较去年同期分别+8/+10/+12个百分点。收购Louisiana Pigment Company剩余50%股权（产能7.8万吨/年）强化北美市场服务能力。

2.4 Tronox季度钛白粉销量及同比增速

24年前三季度Tronox钛白粉营收18.74亿美元（+8%），销量驱动增长但均价下降部分抵消。Q1-Q3销量同比分别+18%/+16%/+12%。公司预计Q4销量环比下滑10-15%（北美季节性需求下滑），同比仍维持中个位数增长。

三、国内钛白粉与钛矿市场

3.1 国内钛白粉月度产量及同比增速

2024年1-10月国内钛白粉产量387.49万吨，同比+19%。有效产能增至607.8万吨（较2023年+60.6万吨，+11%）。新增产能集中释放叠加下游需求疲弱，国内钛白粉市场供需矛盾加剧。

3.2 钛白粉开工率变化趋势

8月以后钛白粉开工率持续下行，“金九银十”传统旺季价格仍承压。Q3国内硫酸法钛白粉市场均价15405元/吨，环比下降762元/吨（-4.7%）。开工率下行反映行业盈利压力加大。

3.3 钛白粉市场库存变化

2024年5月开始钛白粉市场库存持续提升，Q3库存累积趋势未改。内需受房地产竣工面积前10月累计同比-23.9%拖累，出口前10月159.44万吨（+16%）部分对冲内需压力。

3.4 国内钛矿进口量及进口均价

2024年1-10月国内钛矿砂进口401.9万吨（+14%），国内钛白粉产量增长拉动上游需求。进口均价同比下降约17%，钛矿价格跟随钛白粉价格走弱。