一、智能电表行业概述与全球市场

1.1 图1.电表应用图

电表按工作原理可分为机械式、电子式和智能电表三大类型。智能电表集成远程抄表、预付费、峰谷电价、双向通信等功能，是现代电力管理和能源利用的基础工具。从智能楼宇到工业车间，从家庭到公共设施，智能电表正在引领一场电力管理革命。

1.2 表1.普通电表与智能电表的区别

智能电表相较于普通电表具备双向多种费率计量、用户端控制、双向数据通信、防窃电、事件记录、故障自检和主动上报等智能化功能，最新一代智能电表还可实现功能远程升级。普通电表使用感应式计量（准确度低、灵敏度低），智能电表使用电子计量（准确度高、灵敏度高），自身功耗更低。智能电表已广泛用于发电、变电、配电和用电各环节。

1.3 图3.全球智能电表投资额（十亿美元）

全球智能电表投资额持续攀升，2021年超过200亿美元，相较2015年增长近一倍。发达国家逐步进入第二代智能电表更替周期，新兴市场则开始大规模推行智能电表项目。IEA（国际能源机构）数据显示，投资额的增长反映了全球智能电网建设的加速推进。

1.4 图4.2020-2050年全球预测发电能力（太瓦）

根据EIA预测，未来三十年全球发电量预计翻一番以上，2020年全球发电装机容量7.1太瓦，2050年将达到约14.7太瓦，年复合增速2.43%。强劲的电力需求韧性将推动公用事业公司对管理和优化能源分配网络的需求上升，智能电表作为电力管理和能源利用的基础工具，将充分受益。

1.5 图5.预计2027年全球智能电表市场需求规模达160亿美元

全球智能电表市场2022年约为118亿美元，预计到2027年将达到160亿美元，年复合增长率6.28%。智能电网是各国提高能源使用效率、推动绿色经济的重要举措，全球性大规模智能电网建设为智能电表产品带来广阔市场空间。

二、全球智能电表渗透率与区域市场分化

2.1 图6.全球智能电表的渗透率

发达国家智能电表渗透率普遍较高，中国约100%、日本86%、美国69%、欧洲52%。亚非拉地区渗透率低下，中东及非洲仅8%、拉美5%、印度2%。渗透率分化意味着发达市场以存量替换为主，亚非拉市场具备巨大的增量空间潜力。

2.2 表2.全球各地区智能电表渗透率

美国2027年预测渗透率将达93.2%，加拿大80-100%，意大利约100%、法国80-100%、英国50-80%。拉美地区巴西渗透率约5.7%、墨西哥约8%，预计2028年拉美智能电表安装基数达3840万台（CAGR 21.7%）。非洲南非、土耳其渗透率低于10%，亚非拉地区具备巨大的智能电表增量需求。

2.3 图8.2015-2025美国智能电表安装规模（百万台）

2021年美国家庭智能电表安装数达1.16亿台，渗透率73.5%，2027年预测有望达93.2%。美国智能电表发展分为两个周期：初始部署周期（2000年代初至2010年代初）和替换升级周期（2010年代中期至今），预计到2027年替换率将达75%。2023年10月美国能源部宣布通过GRIP计划提供34.6亿美元资助电网韧性和可靠性建设。

2.4 图9.2023-2028年欧洲智能电表渗透率

欧盟国家智能电表渗透率2022年底约56%，预计2027年提升至74%，2022-2027年将合计部署1.06亿个智能电表。欧洲智能电表分为初始部署阶段（2009-2014）和全面更换阶段（2014-2025），预计到2025年渗透率约80%。各国市场需求分化，英国、法国、德国等处于第一代智能电表周期，意大利、西班牙、瑞典已进入第二代安装阶段。

2.5 图13.2023年全球无电人口（百万）

撒哈拉以南非洲无法通电人数占全球总量的80%，非洲目前超40%的居民（约6亿人口）无法获得电力，其中大多数在撒哈拉以南非洲。根据我国海关总署数据，非洲为电表出口主要地区之一，2023年出口金额占比约32%，加纳、肯尼亚和卢旺达等国有望在2030年前实现全面接入，存在巨大的市场潜力。

三、中国智能电表出口现状与增长趋势

3.1 图15.2023年国内电表出口分布（亿元人民币）

2023年中国电表出口总金额达102.86亿元，欧洲36.37亿元、非洲32.98亿元、亚洲24.1亿元、南美7.11亿元，四地区合计占比超97%。出口品类中单相电子表7.7亿美元（+16%），三相电子表5.8亿美元（+23%）。荷兰、英国、德国、泰国、孟加拉国是中国电表主要出口国。

3.2 图16.2015-2023我国智能电表出口数量（万只）

从2015年到2023年，我国累计出口智能电表4.18亿只，复合增速9.46%。2023年智能电表出口数量达6851万只，创历史新高。中国电能表产量与出口数量均占全球50%以上，在电表制造领域拥有显著的产业链优势和规模效应。

3.3 图17.2016-2023年国内电表向各地区出口金额情况（亿元人民币）

从2017年到2023年，我国累计出口电表到欧亚非拉地区金额达510.12亿元，复合增速8.15%。2020年由于沙特阿拉伯电表集中采购，出口规模突然上升至30亿美元，带动2020年电表出口同比增长42%达到94亿元高峰。电表出口区域分布大致为亚洲、非洲和欧洲三分天下，合计占总出口额的90%以上。

四、AMI解决方案与产业链出海竞争力

4.1 图18.AMI系统结构

高级量测体系（AMI）通过利用双向通信网络和智能电表，定期获取电力用户用电信息，同时电力部门向用户侧发布分时电价、峰谷电价等实时信息。AMI作为智能电网四大技术支撑之一，实现电力用户和电网公司之间的双向通信，让消费者及时了解电网相关信息，优化电力资源配置。

4.2 表5.智能电表（AMI）和传统电表（AMR）的区别

智能电表（AMI）相较于传统电表（AMR）具备实时数据传输、双向通信、远程控制（远程断电和恢复）等优势，而传统电表主要依赖人工抄表，数据更新滞后，缺乏互动性。智能电表在能源管理和用户体验方面更具优势，是电网智能化升级的核心设备。

4.3 表8.海兴电力、三星电力和威胜控股的海外布局和项目情况

海兴电力在巴西、印尼、南非设有独资工厂，巴基斯坦、孟加拉、肯尼亚有合资工厂，覆盖亚欧、拉美、非洲产能网络；三星医疗在巴西、印尼、波兰、孟加拉设有海外工厂，覆盖全球70多个国家和地区；威胜控股在墨西哥、巴西、坦桑尼亚和匈牙利设有本地工厂。三家公司均注重本地化经营和与国际合作伙伴关系建设，“表计+通信方案+终端”一体化方式加速出海。

4.4 图30.2019-2023年海外业务收入（亿元人民币）对比

海兴电力海外收入从2019年约16亿元增长至2023年超25亿元；三星医疗海外收入从2019年约8亿元增长至2023年超25亿元；威胜控股海外收入2023年达16亿元（+30%）。三家公司均通过加大海外研发与销售投入，积极参与“一带一路”沿线能源互联网建设，在美洲、欧洲、非洲等市场持续拓展。

4.5 图31.2019-2023年海外收入占总收入比例

海兴电力海外收入占比持续维持50%以上，2023年约60%为海外业务贡献；三星医疗海外收入占比从约15%提升至约25%；威胜控股海外收入占比约22%。海外业务毛利率显著高于国内（海兴电力海外毛利率约42-46%，国内约13-18%），出海战略有效提升了三家公司的整体盈利能力。