防水卷材:收购大禹,防水业务拓展加速。建材装修施工顺序中,防水位于涂料的前端,二者在客户、渠道等方面具有协同效应。防水材料质量参差不齐,一旦漏水将面临客户投诉、高额翻修成本,因此地产商集采非上市品牌尤为慎重,而具备上市公司背书的品牌增长较快。2018 年 12 月公司设立子公司三棵树防水,2019 年进一步收购区域领先企业大禹品牌,2020 年公司先后与新城控股、华夏幸福、中梁控股集团、中国交建等近 20家地产集团和央企达成战略合作,2021 年公司对安徽生产基地开启二期扩建,2022 年公司高新材料综合产业园落成生产防水卷材等产品。防水市场空间约 2000 亿元,公司工程和零售渠道存在潜在协同效应,长期来看公司防水业务大有可为。