2003年-2004年煤炭板块上涨阶段领涨股的归因分析（2003.10-2004.11）
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（1）在 2003 年 10 月 2004 年 11 区间内，山西焦煤、兖矿能源、华阳股份取得了更高涨幅，区间内分别上涨了 114%、71%、58%。 通过股价上涨归因分析，我们发现，盈利端的提升显然对股价的贡献更为明显，符合我们对于板块的认知，尤其是山西焦煤与兖矿能源（当时名为西山煤电和兖州煤业），区间内归母净利润的提升达翻倍以上，而估值端则有所下降。华阳股份是一个例外，但其上涨幅度较前两家公司较为有限。
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