直播:业务需求与监管要求下追求更为健康的增长。作为短视频最为原始的变现模式,直播在整个字节跳动的业务体系中面临两个核心要素:1)直播收入的增长与广告业务的权衡。对于一个单用户在线时长接近 120 分钟的产品而言,目前抖音直播时长、短视频时长的比重约为 1:5,但毫无疑问,直播时长的增长将挤压短视频时长,进而影响广告库存以及广告收入。因此字节跳动多维度进行运营,一方面丰富直播内容,使直播推送更为精准,体验更好;另一方面推出“DOU+”等直播推广产品,一定程度弥补直播对短视频广告收入的挤占。2)监管要求下采用更为合理的方式提高 ARPPU。此前,国家网信办针对直播打赏提出了更为严格的监管要求,因此此前业界常用的对抗赛、PK 等策略将不再适用。对抖音而言,除执行上述要求外,亦不断提高内容审核要求,限制观众非理性打赏。同时尽可能将直播资源向企业主倾斜,进而将直播用作企业营销工具。因此从数据来看,目前抖音的看播渗透率接近 30%,单日流水稳定在 3 亿,我们预计后续直播用户及收入的增长将更多来自用户的自然增长以及企业客户的贡献。