液氨价格 25 年 11 月起震荡向上,支撑浓硝酸价格有望底部回暖。动力煤-合成氨-浓硝酸价格具有联动性,2023 年以来我国煤炭供需逐渐宽松,煤价高位回落,带动合成氨、浓硝酸价格亦有所下滑。2025 年 11 月,浓硝酸市场装置集中检修停车导致供应大幅骤减,同时主力下游苯胺部分工厂检修结束,需求回复正常稳定状态,加之原料端液氨涨势明显形成支撑,浓硝酸价格强势上行;进入到 12 月,随着装置陆续开车导致供应回升,价格有所回落,但受原料液氨价格支撑仍处于年内高位。展望未来,我们认为浓硝酸价格整体延续低位震荡态势,但考虑到行业价格处于底部较久,部分企业出现亏损,在液氨价格仍震荡向上的支撑下,2026 年浓硝酸市场价格有望底部回暖。