垃圾焚烧行业发展进入成熟期,产能释放速度下降。依据《城乡统计年鉴 2024》披露的数据,截至 2024年全国生活垃圾无害化处理能力(城市+县城)为 152.26 万吨/日,焚烧为 115.84 万吨/日(城市 92.1 万吨/日,县城 23.74 万吨/日),占比 76.08%,较 2023 年的 107.68 万吨/日上升 7.58%。焚烧已正式超过填埋成为我国垃圾无害化处理主流方式,超额完成《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》中“到 2025 年底,全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右”的目标。从每年新开标的项目数量上也可以印证我们的观点,2024 年垃圾焚烧新增体量进一步下降,开标的项目数量仅 20 个,绝对值较 2023 年减少 35 个;从项目投资金额来看,2024 年累计投资约 52.6 亿元,较 2023 年的 287.7 亿投资额缩水约 80%。