2025年财政发力前置,2026年大 概率继续靠前发力。对于2023年,上半年财政政策定力较强,虽然提前批专项债下达时间较早且规模较大,但实际发行进度未超过2022年同期,二季度经济动能放缓,下半年财政加力提速,专项债发行加速,财政结余资金使用支撑支出强度。对于2024年,财政发力后置,一是7月下旬政治局会议部署“加快地方政府专项债券发行和使用”,二是置换债集中在11月-12月放量。对于2025年,政策发力前置,上半年财政收入同比减少0.6%,财政支出同比增加8.9%,收支差额扩大体现了政策前置意图。