如何看待超长债当前性价比与投资机会? 从历史分位数来看,当前超长债性价比已显著提升。绝对收益上,30年国债收益率较前期低点上行超 10bps,已回升至 10月初高点。此外,与同期限贷款相比,叠加税收、不良和资本占用优势,吸引力超贷款;相对收益上,利差偏离中枢后,哑铃组合收益率显著高于子弹组合,提升配置吸引力。短期看,市场情绪或尚未完全出清,30年国债发行考验及交易盘止盈可能加剧波动,需警惕惯性下跌风险;中长期看,经济转型与利率中枢下行趋势未变,居民储蓄与保险保费后续有望回流债市,银行△EVE 指标约束有望获政策指导,配置需求将支撑利差修复至合意中枢。