2024年主要大宗均价同比增长，但制冰机单位成本实现1.83%的优化

我们预计公司 2026 年毛利率下滑幅度会低于理论测算值（即大宗价格波动、美元汇兑波动合计对 2026年毛利率带来 5.6pcts的综合影响），主要基于近年来公司通过众多措施积极推动盈利能力改善：①强化供应链议价，压降采购成本：公司依托采购规模提升议价能力，在原有供应商基础上新增钱江制冷等 5家压缩机供应商，通过多厂商比价机制持续降低采购成本；同时与核心供应商深度协同，共同分担成本压力。②工艺优化与标准化提效：公司推进产品小型化、绿色节能升级，与供应商联合定制开发压缩机，在同等制冰量下实现压缩机重量下降10%-20%，大幅降低材料耗用；同时推动压缩机标准化设计，提升产品通用性，前五大型号压缩机采购量占比由2022年的46.25%提升至1H2025的64.92%，规模效应进一步放大成本优势。③产品结构升级，推出高附加值产品：公司重点推广方冰制冰机、月牙冰制冰机等高附加值产品，优化产品矩阵，后续若高毛利产品占比提升，有望带动整体毛利率水平改善。此外，由于公司直接的原材料为压缩机、电机、蒸发器、冷凝器等零部件，并非直接为大宗材料，因此直接用大宗原材料价格变动来推算原材料价格变动对毛利率影响时会放大影响。