宽松政策降低购房门槛,驱动房地产市场步入高景气通道。政策端,美联储低利率将 30 年期固定抵押贷款利率从 2000 年 5 月的 8.5%压至 2004 年 3 月的约5.4%,购房成本显著降低;2002 年起监管放宽房贷标准,通过降/免首付、放松收入信用审核拉低购房门槛。供需层面,2004年住房自有率升至 69.2%的历史峰值,新房供应量触底一定程度上反映了销售流转提速。房价指数(2000 年 1 月=100)在 2000-2004年累计上涨 46.6%,其中在 2003年 6月至 2004年 6月的超低利率期间年化涨幅达 13.0%,涨势后期加速。