云南电价优势明显,产能转移有望降低电解铝成本。电解铝属于高耗能行业,电力成本在总成本中占比较高,截至 2025 年 8 月 7 日,以动力煤价格计算,电力成本在电解铝成本中占比 31%,仅此于氧化铝。云南水电资源丰富,2024 年水利发电量占比达到 71%,电价具备优势。从宏拓实业山东、云南电解铝基地外购原料及能源价格来看,两地区氧化铝、预焙阳极采购成本差异不大,但 2023-2024年云南电价分别为 0.38、0.40 元,而山东电价均为 0.51 元,云南电价明显低于山东火电,按电力单耗 13500 度计算,云南电解铝电力成本比山东低 1485 元。随着产能向云南转移,宏拓实业电力成本有望持续下降,增厚电解铝利润。