IRA 和 CHIPS 法案为代表的投资补贴——据美国统计局,2022 年美国雇员企业固定资本开支同比+13%,近 10年最快。经营面,北美暖通龙头 2022-2023 年的家用业务先后呈现出不同程度的走弱,工商业均相对稳健:收入端,2022 年 Trane 美洲地区收入中Commercial HVAC收入逐季保持着5%-15%的稳健增长,同时接单增速在15%+,2023年商用业务订单兑现,收入端提速至+15%-25%,而 Residential HVAC在 2023年多有下滑;与 Trane 相似,2022 年 Carrier 的商用业务接单同样保持着 10%以上的增长,而住宅轻商(Residential & Light Commercial)内部分化明显,2023年季度轻商同比+20%+,北美家用则有所下滑。Lennox 2023财年美国营收 5.7%的稳健增长背后,同样是家用业务放缓和商用业务 15.7%的高增,价格是家用收入的主要支撑。