 近年来，各地国资积极增持本土保险公司以及参与问题险企的化险进程，存在多方考量。保险业作为经济减震器和社会稳定器，承担着风险转移和风险减量责任。持有保险牌照尤其是财险牌照，能够更好地结合区域风险特征和客群特点，推出适合本地的保险产品，如农险、城市定制性医疗险等，助力区域风险减量。地方国资控股险企，将保险资金引导至本地亟需的，如基础设施、实体经济、医疗养老等领域，发挥保险资金长期资金、耐心资本的优势。不仅能实现国有资本保值增值，也会更好地反哺了区域经济的发展。此外，地方国资参与问题险企的风险处置，既符合政策方针，亦有自身战略端考量，具体来看，地方国资平台如苏州国发、上海国际集团将承接险企牌照作为补齐金融全牌照、打造地方金控平台的关键布局。根据 2025年最新数据，GDP排名前 20的城市中，宁波、青岛、长沙、无锡、郑州、福州、合肥、西安 8个城市未实现产寿险牌照的全布局，这些城市经济体量大，能够激发更多保险需求。高速发展的经济和较高的人均可支配收入形成了对保障和储蓄型险种稳定的需求，可以通过设立保险机构总部的方式挖掘居民的保险需求。我们预计未来在政策端的支持和地方金融发展的诉求下，地方国资将更积极地参与中小机构改革化险。