未来 5 年数通市场的增 长驱 动力主要来自 400G 以上高 速率光模块的需求 。全球云计算服务提供商对计算能力和带宽需求的持续增长，以及他们在服务器、交换机和光模块等硬件设备上的资本支出的增加，将推动光模块产品向更高速率的 800G、1.6T 甚至更高端产品的迭代升级。根据我们估算，全球光模块 400G 客户主要集中于亚马逊（约 45%）和谷歌（约 25%）、800G 主要集中于英伟达（约 50%）、谷歌(约 30%）和 Meta（约 20%）等，2025 年 1.6T 光模块的主要需求方预计将是英伟达和谷歌。在 GTC 2025 大会上，英伟达发布了其最新产品 GB300，其服务器与交换机端口速率也实现了翻倍提升，更有望引领 AI 光模块从现有的 800G 向更高性能的 1.6T 升级，同时铜缆使用量也将快速增长。此外，英伟达明确了 2026 年将使用 1.6T 网卡，对应 3.2T 光模块需求，明确了光模块升级迭代的节奏。LightCounting 预测，到 2029 年， 400G+市场预计将以 28%以上的复合年增长率（每年约 16 亿美元以上）扩张，达 125 亿美元。其中 800G 和 1.6T 产品的增长尤为强劲，这两个产品共占 400G+市场的一半以上。与此同时，200G 以下速率光模块产品的市场规模预计将以每年约 10%的速度缩减。光模块头部厂商产品的高度可靠性、领先的研发实力及交付能力等优势将进一步凸显，行业集中度有望进一步提高。因此，那些能够与客户同步研发、快速融入客户供应链，并能提前把握客户需求的光模块厂商，将有机会在产品更新换代时抢先获利。