旺季需求修复,下游补库意愿提升,纸价触底反弹。由于行业景气度较低,纸价持续下行,纸企频繁停机限产,降低库存损失,保障现金流。产业链普遍具有“买涨不买跌”心态,保持刚需备库,行业整体库存低位运行。根据隆众资讯,2023 年 11 月末箱板纸/瓦楞纸企业库存分别为 112.91/53.06 万吨,处于 2016 年以来的 33.1%/34.1%分位,库存回归正常水平后,纸企无降价去库的压力,对纸价形成有力支撑。随着 2023 年下半年行业进入旺季,终端需求改善,下游补库意愿提升,带动纸价提涨。截至 2023 年 12 月 22日,箱板纸/瓦楞纸均价分别为 3857/2934 元/吨,较 8 月低点分别提升 156/232 元/吨。