内外部因素导致金融环境收紧,通常是戳破泡沫的导火索。当中央银行为了抑制通胀或市场过热而加息时,一方面提高资金成本,股市中杠杆资金被迫撤出,科技股融资变难,另一方面加息周期中经济下行压力加大,科技股面临的宏观环境变差。从历史上的四次重大科技股泡沫经验看,金融条件收紧无一例外是导致泡沫破灭的重要原因。英国运河热泡沫破灭的导火索是 1793年英法战争爆发后,国债利率明显上行,私人信贷收缩,资本从高风险的运河项目转向政府战争借款为代表的避险资产;英国铁路热泡沫的破灭,源于 1845年 10月开始英格兰银行收紧货币政策,导致利率上升、信贷收紧;大萧条的开端,要追溯到 1928年开始为应对经济和股市过热,美联储持续加息;科网泡沫破灭,很大程度源于 1999.06-2000.05美联储连续六次加息,金融条件持续收紧。