图表7新华保险新单保费渠道结构（百万）
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代理人渠道受报行合一影响多数承压，但费差优化有助价值发展。2025 年受个险营销体系改革营销，叠加分红险转型多数从代理人渠道入手，新单多数承压，仅新华（同比+39%）、太保实现正增长，预计得益于 Q1 开门红以传统险为主的差异化产品策略。但代理人依旧是寿险行业核心渠道和竞争壁垒，2025 年新单占比：太平 68%，平安 63%，国寿 47%，太保 40%，新华 34%，人保 28%，阳光 13%。当前受政策节奏影响，以及银保优先受益于存款搬家流量，渠道叙事以银保为主。我们预计，1-2 年之后，寿险行业叙事或重回代理渠道，报行合一之后高素质代理人队伍或将有效推动长期限浮动收益型产品、保障型产品销售。
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