二级投资看,受益于市场环境提振,近年来长江证券自营业务收入企稳回升。22-24 年股债市场承压导致公司自营收入承压,近年来随市场环境修复而逐步回升,2025 年公司自营收入 32.9 亿元,同比+366%,26Q1 公司自营收入 12.3 亿元,同比+40.6%。投资收益率看,近年来公司投资收益率逐步修复,25 年以来显著优于行业水平。股票自营看,公司以风险限额为底线,强化投研能力提升,重视波段行情下的仓位管理和行业配置;债券自营看,公司坚持票息策略,强化波段交易与中性策略交易, 25 年公司债券投资收益率在可比基金中排名第一。