前驱体降本出路在于向上延伸。前驱体生产成本以直接材料为主,其占营业成本比重约 80%~90%,且随着金属价格变化有较大波动幅度。前驱体厂商实行在原料成本基础上收取一定加工费的定价机制,外购原材料的企业只能固定赚取加工费较制造成本的溢价,该部分对应的吨毛利上行空间有限(中伟股份 18-20 三年间前驱体销量翻三倍,吨毛利并未因规模优势得到提升)。此外将华友钴业与中伟股份对比也可以发现,20 年中伟产销两倍于华友,中伟制造费用应当具备更强规模优势,而华友因部分原料自供,吨营业成本为 6.3 万元/吨,优于中伟 0.5 万元/吨,带来吨毛利优于中伟 0.3 元/吨。因此前驱体降本增利的核心在于向原料端进行一体化延伸。