25 年澳华内镜和开立医疗持续推动去库存,业绩承压。由于 25 年软镜行业库存压力仍然较大,25 年相关企业仍在持续推动去库存,开立医疗将去库存作为 25 年重点工作之一,澳华内镜将去库存作为 25 年首要任务,25 年澳华内镜整体战略计划维稳,优先保证渠道库存进入正常状态,从 25Q1 澳华内镜和开立医疗的业绩来看,由于仍在持续推动去库存,其收入和利润增速仍然为负,短期业绩仍然承压。但随着 25 年医疗设备招标情况向好,我们预计 25 年软镜行业去库存进程有望加速推进,随着行业库存逐步出清,相关企业有望轻装上阵,逐步进入恢复性增长通道。