Vale： 在 2022 年 4 月份出售掉中西部系统之后， Vale 下调了公司 2022 年的全年生产目标，从之前的 3.20-3.35 亿吨调低至 3.10-3.20 亿吨。 2022 年一季度Vale 北部系统又受到强降雨的影响，对集团的整体生产形成较大的拖累，2022年前三季度，Vale铁矿石产量总和仅为 2.28亿吨，实现全年产量目标难度较大。因此我们谨慎预计 2022年 Vale产量为其预测区间下沿 3.1亿吨。2023年随着Serra Norte 矿区和 S11D矿区的逐步放量，Vale产量有望小幅爬升，但考虑到暴雨等极端气候影响，同时结合公司披露的产量预测，我们预计 2023年 Vale铁矿 石产量小幅增加 500万吨至 3.15亿吨。 BHP：2022年 Newman、Yandi和 Jimblebar等三大矿区产量预计出现下降，但受 益于 Area C的 South Flank 项目在 2022 年持续放量， BHP2022年产量仍有望维持在较高位置。2022年前三季度，公司铁矿石产量为 1.89亿吨，预计 2022年全年公司铁矿石产量有望达到 2.53亿吨。2023年，随着 South Flank 项目产量的进一步爬升，公司铁矿石产量有望达到 2.55亿吨。