单店模型对比：餐卤小店坪效居前
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卤味为优秀的小店模型，随着一级市场降温，行业竞争有望回归理性。对比卤味、小吃、餐饮和茶饮等连锁业态均出现了万店连锁品牌，其中华莱士凭借性价比策略及合伙制加盟模型门店数突破 2 万家。从单店坪效看休闲卤味、佐餐卤味、茶饮及小吃类均位居前列，餐饮整体来看资本投入偏重。从品牌方和加盟商的利润分成看，休闲卤味多采用 6折进货，以货折返点的形式激发加盟门店的积极性，因终端操作复杂度远低于小吃、餐饮和茶饮品类，品牌方留存利润率更高，相对轻资产模型下回本周期能控制在 1 年半左右。2021 年随着一级市场掀起“新消费热潮”，商业模式较优的卤味连锁小店获得诸多资本青睐，餐卤类菊花开、热卤类盛香亭及网红类王小卤均进入 B 轮融资，九多肉多在A 轮便获得数亿元融资。随着一级市场降温，2022 年以来卤味赛道投资趋于理性，我们认为在资本退潮叠加疫情反复的情况下，行业竞争趋于理性，真正有实力的企业有望逐步崭露头角领跑行业。
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