2025E股息率：茅台vs伊利vs海天vs青啤
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智能体管理学是交叉而非替代
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四川省居民人均可支配收入变化（2020-2025）
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全国便利店门店总数四川省连锁便利店竞争格局分析
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2025年11-12月中央厨房/食品加工/预制半成品/冷链相关项目（部分列举）
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图7 四川省地区生产总值及增速变化情况（2020-2025）
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表 2便利店加盟政策与投资回报
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PPI指数变化情况（2023.12-2025.12）
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校园餐专项整治政策高频关键词图谱
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/预制半成品/冷链相关项目（部分列举）
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图12 四川省居民人均可支配收入变化 （2020-2025）
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（美元计价，%）
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四川省各经济区地区生产总值对比（2022年）（单位：亿元）
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表4全国品牌便利店整体情况
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表6全国品牌便利店综合实力评分
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表1全国连锁品牌整体情况
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图11 联合国全球数字和可持续贸易便利化调查评分，2025年
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图10 印度尼西亚针对其前10大出口产品进入美国市场的主要竞争者及其最新的相应关税水平
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图9 “最坏情况”贸易战对价格的影响，2025 到 2030 年
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图 8 “最坏情况”贸易战对印度尼西亚前10大农业食品下游需求部门的影响，2025年至2030年
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图6 印尼对美国的农业出口，2010年至2024年
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图7 受到美国互惠关税影响最大的五种农业食品产品
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海天在大众品里ROE较高、稳定性强且预期回升，港股股息率较高。（1）ROE水平：对比食品饮料龙头企业ROE，茅台最高，其次为海天、青啤、伊利 25Q3末ROE-ttm分别为35.0%、17.3%、14.8%、14.2%。海天2025港股上市短期影响ROE，过去ROE基本处于20%以上，未来伴随净利率、周转率回升且维持80%以上高分红水平，ROE有望修复至中枢水平。（2）ROE稳定性：计算2014-2024年各公司ROE的变异系数可反映其波动率，ROE稳定是红利资产的前提条件。茅台、伊利、海天ROE稳定性均较好，青啤ROE相对波动较大。（3）股息率：2025E净利润参考wind一致预测，分红率参考各家回报规划，截止2026年2月26日，青啤 (H)、伊利、海天(H)、青啤、茅台、海天2025年股息率分别为5.5%、5.1%、4.1%、4.1%、3.7%、3.5%。总结来看，由于红利资产优先要求高且稳定的ROE，茅台、海天更符合标准，其中海天港股股息率更高，从PB与ROE匹配度上茅台估值仍有提升空间。
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