另一方面,由于美国贸易逆差的主要来源国已然今非昔比,未来的“海湖庄园协议”可能也很难仅仅依靠发达国家的框架来实现目标。同时,全球外汇市场的复杂性相比广场协议时期也已显著提升,多边汇率干预的难度或将明显加强。从主张削减美国贸易逆差的角度来看,当前美国贸易逆差最大的国家主要是中国、墨西哥、越南等,与广场协议时期的逆差主要来源国(日本、德国等)已经截然不同。如果参照《广场协议》在美国主导下展开合作,中国等新兴市场国家的参与不可或缺,因此其达成难度也会更大。与此同时,全球外汇市场的复杂性相比广场 17 / 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 协议时期也已显著提升。根据 BIS 三年一度的央行调查数据,全球外汇市场日均交易量于 2022 年 4 月突破 7.5 万亿美元,相当于全球日均 GDP 的 30 倍,远高于全球股票和债券市场的交易规模。如果再考虑到交易结构的变化和场外衍生品市场的迅速发展,外汇干预的难度相比 80 年代无疑会显著提高。