酱酒行业“倒三角形”价格带

茅台口味引领下加之渠道利润丰厚，酱酒迎来快速增长。根据权图酱酒工作室数据统计，2018-2020 年，酱酒收入年复合增速达 18.71%，远高于白酒行业整体的复合增速。2020年 1-12月，中国酱香酒产业实现产能约 60万千升，同比增长约 9%，约占中国白酒行业产能 740万千升的 8%；实现行业销售收入约 1550亿元，同比增长 14%，约占中国白酒行业销售 5836亿元的 26%；实现行业销售利润约 630亿元，同比增长约 14.5%，约占中国白酒行业利润 1585亿元的 39.7%，酱酒整体呈现低产能、高收入、高盈利的特点。而此热潮一方面是由茅台的品牌地位带动的口味影响，另一方面，酱酒相比浓香，新生代产品，渠道利润尚不透明，利润空间极大。近几年的酱香热使酱酒企业数量从十年前的 300多家迅速增至 1000 多家，目前逐渐形成了一超多强的竞争格局。根据体量规模，酱酒企业可以划分四大阵营：茅台占领第一梯队，作为酱香龙头，稳占高端市场。第二梯队为郎酒、习酒，旗下均有数十亿级别的大单品。第三梯队，国台、金沙、钓鱼台、珍酒规模在 10-50 亿，是收益于近几年酱香热呈现较大增长的品牌。第四梯队是体量规模 10 亿以下的中小型酱香企业，包括广西丹泉、山东云门、湖南武陵等。