影投集中度下降。根据拓普数据,2024年全国影投票房的CR3、CR5、CR10分别为21.8%、26.6%、34.9%,同比降低了0.8pct、0.9pct、1.8pct。影投票房Top2为万达电影(市占率15.2%)、横店院线(市占率3.9%)。24年头部影投大多收缩或维系旗下影院规模,仅横店保持了双位数的新增影院。考虑国内消费市场整体疲软、以及部分影投资方面临资金紧缺,我们判断未来影院产业将会出现整合、出清。万达、横店等头部影投有望通过并购重组等方式提高市占率,并利用规模效应进一步提升旗下影院的运营效益、内容资源和发行竞争力。