内盘阔叶浆价格（元/吨）
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PPI指数变化情况（2023.12-2025.12）
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图 10 四川省社会消费品零售总额及增速变化 （2020-2025）
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图4 便利店销售品种占比（%）
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图10 印度尼西亚针对其前10大出口产品进入美国市场的主要竞争者及其最新的相应关税水平
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图9 “最坏情况”贸易战对价格的影响，2025 到 2030 年
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图 8 “最坏情况”贸易战对印度尼西亚前10大农业食品下游需求部门的影响，2025年至2030年
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图6 印尼对美国的农业出口，2010年至2024年
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图7 受到美国互惠关税影响最大的五种农业食品产品
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展望 26 年，根据卓创数据，26 年全球暂无新增的大型浆线投产计划，全球供给层面预计变化不大。此外，人民币汇率波动对以外币计价的木浆带来影响，当前人民币持续升值，短期浆价采购成本大幅上行概率不大。26 年预计国内阔叶浆厂 产能继续爬坡，预计外采依赖度持续减小，预计阔叶浆价波动对企业端盈利扰动也进一步缩窄。从针叶浆来看，我国针叶浆依赖海外进口，国际形势变动预计影响海外浆厂供应，且企业外采比例仍然较高。从历史情况来推测，国际浆厂不排除仍将出现短期的减产或罢工，届时浆价仍将受到影响。总结来看，预计 26 年浆价或仍将波动，但波动幅度收窄；同时，企业层面，由于龙头自产浆比例扩大，浆价波动 对龙头企业端的盈利影响也将减弱，终端成品纸需求的修复将成为 26 年核心的盈利来源。
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